La última encuesta del Administrador del Fondo del Banco de América muestra una rotación récord de acciones de EE. UU. A European, impulsada por el estímulo fiscal de Alemania y el aumento del gasto de defensa. Un 60% neto de los inversores espera un crecimiento europeo más fuerte, marcando un cambio de sentimiento agudo.
Los inversores están haciendo un fuerte eje de los Estados Unidos a Europa, apostando a que la era del excepcionalismo estadounidense ha alcanzado su punto máximo mientras se posicionan para un resurgimiento europeo, impulsado en gran medida por el estímulo fiscal de Alemania y el aumento del gasto de defensa.
La última encuesta del administrador de fondos de Bank of America, realizada por los analistas Andreas Bruckner y Sebastian Raedler, ha revelado la rotación más significativa de las acciones estadounidenses a las europeas desde que comenzaron los registros en 1999.
Un 39% neto de los administradores de fondos ahora ocupa un puesto de sobrepeso en las acciones europeas, en comparación con el 12% el mes pasado y el nivel más alto desde mediados de 2011.
Al mismo tiempo, un 23% neto de los inversores informa que tienen acciones de US bajo peso, en comparación con un sobrepeso neto del 17% en febrero. Esto marca un swing de 40 porcentajes en la asignación de capital de EE. UU. Dentro de un mes, el más grande registrado.
¿Por qué los inversores se están alejando de las acciones estadounidenses?
Durante años, Wall Street ha dominado los mercados de valores globales, impulsados por un fuerte crecimiento económico e innovación tecnológica.
Pero ese dominio ahora se está cuestionando, y el 69% de los administradores de fondos creen que la era del «excepcionalismo de los Estados Unidos» ha llegado a su fin.
El cambio proviene en gran medida de las crecientes preocupaciones sobre las perspectivas económicas de los Estados Unidos. Un sorprendente 83% de los inversores ahora esperan que el crecimiento de los Estados Unidos disminuya, en comparación con solo el 28% el mes pasado, el deterioro más agudo en el sentimiento en años.
Si bien los temores de una recesión profunda siguen siendo limitadas, el 64% de los administradores de fondos aún anticipan un aterrizaje suave, muchos son cada vez más preparados para el estancamiento económico o la estancación leve, particularmente porque la administración Trump persigue aranceles más altos y amenaza una guerra comercial global.
El estímulo alemán y el gasto de defensa europeo impulsan el optimismo
La economía europea, a menudo criticada por su lento crecimiento y obstáculos burocráticos, ahora se considera un punto brillante.
Un 60% neto de los inversores espera un crecimiento europeo más fuerte en el próximo año, en comparación con solo el 9% hace dos meses. Esta fuerte mejora se ve impulsada por las medidas de estímulo fiscal recientemente anunciadas de Alemania y un aumento del gasto de defensa europea.
Alemania, la economía más grande del continente, se ha comprometido a impulsar el gasto fiscal en un esfuerzo por impulsar el crecimiento, un movimiento visto como un cambio de juego.
Por el contrario, las expectativas de crecimiento global se han deteriorado. Un 44% neto de los administradores de fondos ahora anticipa una desaceleración en la economía mundial, un salto significativo del 2% el mes pasado.
¿Qué sectores se están beneficiando?
A medida que el capital gira a Europa, los inversores están aumentando la exposición a acciones financieras e industriales.
Los bancos y las empresas de seguros siguen siendo los sectores más con sobrepeso, y los industriales ven importantes ganancias de posicionamiento, probablemente impulsadas por las expectativas de un mayor gasto de defensa.
Las acciones de pequeña capitalización también están atrayendo un interés renovado, con un 37% neto de los inversores que esperan pequeños límites para superar a los grandes límites, el nivel más alto de optimismo para este segmento en más de tres años.
Un 50% neto de los encuestados favorece a los cíclicos sobre los defensivos, en comparación con el 28% el mes pasado, lo que refleja las expectativas de una aceleración económica en Europa.
El comercio minorista, los medios y los autos siguen siendo los sectores más poco pesados, mientras que las acciones europeas de tecnología, medios y minoristas se consideran sobrevaluados. En contraste, los autos, la energía y los recursos básicos se consideran infravalorados.
Alemania sigue siendo el mercado de acciones preferido
Entre los mercados de valores europeos, Alemania sigue siendo la más favorecida, lo que refleja las expectativas de que el estímulo fiscal impulsará la expansión económica.
Italia ha subido al segundo lugar, superando a Francia, mientras que Suiza y España son los mercados menos preferidos.
A pesar de las fuertes entradas, algunos inversores son cautelosos acerca de cuánto puede durar el rally europeo. Si bien un 67% neto todavía ve al alza para las acciones europeas durante el próximo año, esto es menos del 76% el mes pasado, lo que indica que el optimismo se ha enfriado ligeramente.