El impulso económico de Europa casi se estancó en el segundo trimestre de 2025, con un crecimiento que apenas se registra y la producción de la industria se desliza bruscamente, lo que crece preocupaciones sobre si la recuperación de la región ya se está quedando sin vapor.
Según la segunda estimación de Eurostat publicada el jueves, el PIB ajustado estacionalmente en la zona del euro aumentó solo un 0,1% en los tres meses hasta junio, sin cambios desde la lectura flash inicial. La Unión Europea más amplia (UE) creció en un 0.2%, también en línea con estimaciones anteriores.
Estas cifras marcan una desaceleración marcada del primer trimestre robusto, cuando el PIB se expandió en un 0.6% en la eurozona y 0.5% en la UE gracias al fuerte crecimiento de la exportación.
En contraste, la economía de los Estados Unidos se recuperó con fuerza, registrando una expansión trimestral del 0,7% después de una ligera contracción en el primer trimestre. Anualmente, el PIB de Eurozona aumentó un 1,4%, muy por detrás del ritmo del 2.0% de Washington.
Actuaciones nacionales divergentes
Debajo de las cifras de titulares, la recuperación sigue siendo muy desigual a través del bloque.
España lideró el paquete con un crecimiento trimestral del 0,7%, alimentado por una fuerte demanda interna y una inversión de capital. Portugal siguió con una ganancia del 0.6%, mientras que Francia logró una modesta expansión del 0.3%.
Sin embargo, tanto Alemania como Italia, las economías más grandes y terceras de la eurozona, cayeron en un 0.1%.
Para Alemania, la contracción refleja la continua debilidad en la inversión, particularmente en construcción y bienes de capital, mientras que la producción italiana sufría de consumo moderado y suavizado de actividad industrial.
Irlanda vio la caída más empinada, con la contratación de la producción en un 1%.
En otras partes de la UE, el crecimiento fue más robusto en Europa del Este, con Rumania y Polonia expandiéndose en un 1,2% y 0,8%, respectivamente, ayudado por la demanda y entradas internos resistentes del programa de la EE (NGEU) de la próxima generación.
Perspectiva de las nubes de recesión industrial
Además de las preocupaciones, la producción industrial en el área del euro disminuyó un 1,3% en junio, revertiendo un aumento del 1.1% en mayo y las expectativas faltantes de una disminución más moderada en un 1%.
El otoño fue de base amplia, con una producción de bienes de capital bajó un 2.2% y los bienes de consumo no duraderos que cayeron un 4,7%.
En la UE más amplia, la salida cayó en un 1%. Entre los Estados miembros, Irlanda registró la mayor caída mensual en la producción industrial en -11.3%, seguido de Portugal y Lituania.
En contraste, Bélgica, Francia y Suecia publicaron ganancias notables.
EE. UU. Extendes a Europa, pero el sentimiento está cambiando
Mientras que el área del euro continúa rezagada detrás de los Estados Unidos, en términos de crecimiento de producción y productividad, Goldman Sachs cree que el sentimiento está cambiando hacia Europa.
Los economistas Giovanni Pierdomenico y Sven Jari Stehn señalan que el pivote de la política fiscal de Alemania y la mayor incertidumbre macroeconómica en los Estados Unidos están ayudando a cambiar las actitudes de los inversores.
Goldman Sachs ha mejorado su pronóstico de crecimiento del área del euro para 2027 en un 1,2% desde el comienzo del año, mientras degradando su proyección de los Estados Unidos en un 1,7% durante el mismo período.
Los flujos de cartera a Europa se han recuperado, y el euro se ha fortalecido notablemente frente al dólar.
Los desafíos y oportunidades a largo plazo de Europa
A pesar del estado de ánimo mejorado, Europa todavía enfrenta desafíos estructurales profundos.
Elevado costos de energía—Particularmente para el gas y la electricidad, continúa para erosionar la competitividad.
La baja inversión en sectores de alto crecimiento, fragmentación regulatoria y ganancias de productividad lentos pesan aún más sobre el potencial.
Además, China, una vez que un mercado de exportación clave, se ha convertido cada vez más en un competidor, exprimiendo la base de fabricación de Europa.
Sin embargo, hay razones para el optimismo. Mayor inversión pública, impulsada por el programa NGEU y Plan de infraestructura de € 500 mil millones de Alemaniapodría respaldar el crecimiento a mediano plazo.
Europa también sigue siendo un líder global en farmacéuticos y tiene un potencial significativo sin explotar en la integración de los mercados de capitales, la digitalización y la infraestructura verde.
«Europa tiene oportunidades de mejorar su desempeño económico a través de una mayor inversión pública, liderazgo en industrias del crecimiento, como productos farmacéuticos y tecnologías verdes, reformas del mercado financiero y una mayor integración del mercado interno», dijo Pierdomenico.
Los esfuerzos para profundizar el mercado único, presionado por la brújula de competitividad de la Comisión Europea, informados por los informes Draghi y Letta, se consideran pasos vitales para desbloquear el crecimiento futuro.
«Los formuladores de políticas europeos tienen una ventana de oportunidad para aprovechar esta imagen macro mejorada con reformas que conducen a una mejora duradera en el rendimiento económico de Europa», agregó Pierdomenico.
Goldman Sachs sigue siendo constructivo en la perspectiva a mediano plazo de Europa, pronosticando el crecimiento del área del euro por encima del consenso para 2025-2028.