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El regulador español CNMV autorizó oficialmente la modificación de La oferta de adquisición de BBVA para Banco Sabadell el jueves.
Esta decisión permite que el período de aceptación del accionista se reanude, después de ser suspendido mientras espera la decisión del regulador.
Los accionistas tienen hasta el 10 de octubre para presentar sus acciones, cumpliendo así con los 30 días calendario mínimos requeridos por la ley que BBVA había establecido. La decisión del CNMV modifica las características de la oferta original, que inicialmente fue autorizada el 5 de septiembre de 2025.
Los mercados reaccionaron con cautela a las noticias. El jueves, las acciones que cotizan en Madrid de BBVA habían caído más del 1,4% a última hora de la tarde, mientras que el precio de las acciones de Sabadell cayó un 0,76%, lo que refleja la incertidumbre que aún rodea el acuerdo.
Características de la oferta mejorada
La principal novedad de esta oferta revisada es la eliminación completa del componente de efectivo, convirtiendo la oferta en una transacción totalmente basada en acciones.
Esta modificación representa un aumento del 10% en el valor de la oferta y elimina las implicaciones fiscales para los accionistas de Sabadell que deciden aceptar, ya que no tendrán que pagar impuestos sobre las ganancias de capital acumuladas.
En términos concretos, el nuevo intercambio ofrece una acción de BBVA por cada 4.8376 acciones de Sabadell, en comparación con la propuesta anterior que propuso 5.5483 acciones de Sabadell para cada acción de BBVA, más 70 centavos en efectivo.
Según los cálculos de BBVA, basado en el precio de cierre de 16.41 euros por acción el 19 de septiembre, esta oferta valora cada acción de Sabadell a 3.39 euros.
El presidente de BBVA, Carlos Torres, describió la actualización como «una oferta extraordinaria, con una valoración y precio histórico», señalando que les da a los accionistas de Sabadell «la oportunidad de participar en el enorme valor generado por la fusión». Si el acuerdo se materializa, los accionistas del Banco Catalán obtendrían una participación del 15.3% en la entidad resultante.
La reacción de Sabadell y los próximos pasos
A pesar de las mejoras introducidas, la gerencia de Banco Sabadell sigue siendo crítica con el acuerdo. César González-Bueno, CEO de Banco Sabadell, ha declarado públicamente en ‘Tve’ que considera la oferta mejorada «peor que la original realizada hace 16 meses», anticipando que la Junta Directiva rechazará esta nueva propuesta.
El banco catalán ahora tiene cinco días hábiles para emitir su opinión oficial sobre la oferta mejorada, un paso que se considera esencial para guiar la decisión de los accionistas. BBVA argumenta que la adquisición permitiría a los inversores beneficiarse del potencial de crecimiento de un banco más grande e internacional.