El análisis del pronóstico del PIB de JP Morgan revela que la economía se encamina hacia un crecimiento más lento, y eso plantea serias dudas sobre la estabilidad del mercado en este momento. Gabriela Santos, estratega jefe de mercado para las Américas de JP Morgan Asset Management, abordó recientemente estas preocupaciones y señaló que si bien las estimaciones para el tercer trimestre se mantienen por encima del 3%, el impulso no es el que esperaban los inversores. El pronóstico del PIB de JP Morgan muestra un cuarto trimestre potencialmente débil, y esto es importante para cualquiera que intente navegar por las condiciones actuales del mercado. Las perspectivas económicas de JP Morgan también abordan preocupaciones más amplias sobre los cambios de divisas y la volatilidad del mercado que podrían remodelar las estrategias de inversión en los próximos meses.
Comprender la volatilidad del mercado, las tendencias del PIB y los cambios del dólar
El pronóstico del PIB de JP Morgan para 2025 sugiere que el crecimiento se contraerá significativamente, y los datos que lo respaldan son cada vez más difíciles de ignorar. Gabriela Santos explicó que a pesar de las sólidas cifras de los últimos trimestres, el impulso subyacente simplemente no se está acelerando tanto como algunos esperaban.
Santos afirmó:
«Creemos que es el informe del PIB. Ha sido un segundo trimestre particularmente sólido; nuestra estimación para el tercer trimestre también es del 3%. Pero no creemos que el impulso se esté acelerando tanto. Por lo tanto, en realidad podríamos obtener un informe bastante débil en el cuarto trimestre».
Esto no significa que la recesión esté a la vuelta de la esquina, pero sí indica que la economía está bien, no al rojo vivo como creían algunos participantes del mercado. El análisis del pronóstico del PIB de JP Morgan muestra un ruido significativo en los datos que hace que el pronóstico sea más desafiante de lo habitual. Las exportaciones restaron cinco puntos porcentuales al crecimiento antes de que los inventarios añadieran cinco puntos porcentuales, y estas oscilaciones hacen que sea difícil evaluar la verdadera fortaleza económica al momento de escribir este artículo.
Cambio en los patrones de gasto del consumidor
El comportamiento del consumidor ha sido errático este año y eso está afectando el pronóstico del PIB de JP Morgan en el futuro. Los datos de alta frecuencia del Chase muestran una desaceleración que está surgiendo en octubre, particularmente en torno a las categorías de gasto discrecional. Los restaurantes y bares cayeron en septiembre según los datos de las tarjetas Chase, lo que plantea dudas sobre la confianza del consumidor y el poder adquisitivo.
Santos dijo esto:
«Cuando analizamos nuestros datos de Chase para datos de alta frecuencia, estamos viendo una pequeña desaceleración en octubre. Y el gasto de los consumidores, especialmente en el sector discrecional».
Las perspectivas económicas de JP Morgan enfatizan que los patrones de gasto están cambiando entre bienes y servicios de manera impredecible. A principios de año, las aerolíneas y los viajes eran débiles, mientras que los restaurantes se mantenían fuertes, pero esos patrones ahora parecen estar revirtiéndose. Esto hace que sea más difícil para las empresas planificar el inventario y la dotación de personal, y para los inversores posicionar sus carteras de manera efectiva en este entorno.
Los estrategas de mercado también están observando las preocupaciones sobre la desdolarización de JP Morgan a medida que la dinámica monetaria global continúa evolucionando. Estos cambios podrían tener implicaciones en el desempeño del dólar estadounidense en los mercados internacionales, y el análisis de desdolarización de JP Morgan sugiere que los inversores deben prestar atención a estas tendencias junto con los indicadores económicos tradicionales.
Señales del mercado laboral
El enfriamiento del mercado laboral no puede separarse del análisis del pronóstico del PIB de JP Morgan, y la Reserva Federal está prestando mucha atención a estas señales de advertencia en este momento. La contratación en el sector privado se ha desacelerado hasta prácticamente estancarse, con el crecimiento concentrado en sólo una o dos industrias en este momento. El empleo del gobierno federal se ha estado restando del aumento del empleo desde enero, y esa tendencia puede continuar independientemente de los cambios de política.
La perspectiva de cambio del dólar estadounidense de JP Morgan también aborda la normalización de la política de la Fed y lo que significa para los mercados de divisas. Las expectativas de recortes de tasas se han recalibrado desde septiembre, y los mercados ahora valoran aproximadamente 100 puntos básicos de recortes durante el próximo año para alcanzar tasas neutrales en torno al 3%. Incluso los miembros más moderados de la Reserva Federal están enfatizando que esto es sólo una normalización, no una acomodación de la política.
Santos señaló:
«Esto es realmente sólo una normalización de las tasas. No es una adaptación de la política».
Los escenarios de cambio del dólar estadounidense de JP Morgan están siendo discutidos entre los operadores de divisas mientras intentan descubrir cómo los ajustes de la política monetaria afectarán los tipos de cambio. Estas consideraciones son importantes para los inversores internacionales y las empresas con operaciones globales.
Implicaciones de mercado
El pronóstico del PIB de JP Morgan sugiere que los inversores deberían prepararse para una volatilidad continua, ya que los datos económicos siguen siendo inconsistentes y a veces contradictorios. Los mercados han visto un repunte cíclico desde mediados del verano, pero Santos expresó cautela sobre su sostenibilidad dado el panorama económico más amplio que está surgiendo.
Santos afirmó:
«Estamos muy interesados en escuchar a las empresas de consumo más adelante en la temporada de resultados, que está a punto de comenzar. ¿Exactamente hasta qué punto se ha observado una desaceleración aquí hasta octubre?».
La temporada de resultados proporcionará información fundamental sobre la salud corporativa, y se espera un crecimiento de dos dígitos por cuarto trimestre consecutivo. La tendencia de la IA sigue respaldando a los mercados de valores, pero los sectores cíclicos pueden enfrentar obstáculos si el pronóstico del PIB de JP Morgan resulta preciso y el impulso económico continúa desacelerándose como anticiparon los estrategas.