El director general de la Bolsa de Varsovia, Tomasz Bardziłowski, dijo a Bloomberg que espera que el mercado de capitales polaco crezca en los próximos años y entre en las filas de una «economía desarrollada».
Tal mejora, esperada por Bardziłowski en los próximos tres a cinco años, lo convertiría en el primer país ex comunista de Europa en obtener esa clasificación del proveedor de índices MSCI.
Las naciones europeas poscomunistas suelen ser etiquetadas como mercados fronterizos o emergentes, obstaculizados por fondos de capital más pequeños, instituciones más débiles y una inversión extranjera limitada. Por lo tanto, el avance de Polonia hacia el estatus de “mercado desarrollado” marcaría un hito simbólico para todo el flanco oriental del continente, especialmente después de que décadas de planificación central de la era soviética y políticas antiglobales desaceleraron el crecimiento de la región.
Se espera que la expansión de Polonia se vea facilitada por la iniciativa del gobierno. Cuenta de inversión OKI proyecto, que podría dar lugar a una base de inversores nacionales ampliada. El nuevo tipo de cuenta permitirá a las personas invertir hasta 100.000 złoty (23.600 euros) libres de impuestos. Otro factor es el desarrollo proyectado del sector de defensa y el rápido crecimiento del gasto militar en Europa del Este, impulsado por las amenazas a la seguridad por parte de Rusia.
El reconocimiento como mercado desarrollado por parte de un proveedor líder de índices bursátiles atraería una entrada de capital para Polonia a través de ETF.
Esto abriría el acceso a muchos más fondos, además de aumentar potencialmente la valoración de las empresas de Varsovia. Esto está relacionado con las menores primas de riesgo que los inversores esperan de mercados más estables.
Una economía desarrollada, pero el mercado va a la zaga
Actualmente, las acciones que cotizan en Varsovia forman parte del índice MSCI Emerging Markets, donde representan el 1,1% de su valor.
FTSE Russell ya elevó a Polonia a la categoría de mercado desarrollado en 2018 (el primero en Europa central y oriental en obtener esa etiqueta), pero MSCI aún tiene que hacer lo mismo.
«Somos muy conscientes de que en el universo de los mercados emergentes somos un pez mucho más grande de lo que seríamos en la canasta de países desarrollados de MSCI», dijo Bardziłowski a Bloomberg.
«Tenemos que trabajar para evitar pasar desapercibidos para la gran mayoría de los inversores», añadió el director general.
Przemysław Kwiecień, economista jefe de XTB, se muestra escéptico sobre las posibilidades de Polonia de ascender en la clasificación de mercados MSCI. En su opinión, Polonia no está a pocos años de alcanzar este objetivo, sino a algunas décadas.
«Económicamente, Polonia puede considerarse una economía desarrollada. Estamos dando un salto civilizacional, nos unimos al G20 y nos estamos acercando a los países líderes en términos de PIB per cápita o salarios», explicó.
«En términos de mercados, sin embargo, es más una cuestión de cómo reaccionan los inversores ante diferentes situaciones y en qué medida la economía se basa en el capital nacional. En este sentido, Polonia depende mucho de los flujos de capital globales. En mi opinión, esto no cambiará tan rápidamente», continuó Kwiecień.
Los indicadores económicos como el PIB per cápita o los salarios son sólo el primer paso para construir un mercado financiero fuerte, porque se necesita tiempo para acumular capital.
Y es el tamaño del capital interno lo que resulta crucial a la hora de clasificar un mercado como altamente desarrollado.
«Cuando se producen crisis globales y el capital global se aleja, un mercado que depende más de él se verá sometido a una mayor presión. Un mercado que se autofinancia, donde las necesidades del mercado de capital se cubren con ahorros internos, reacciona de manera diferente a los factores globales», explicó el experto.
Polonia no es el único país que se ha «atascado» intentando avanzar en las clasificaciones del MSCI.
«El índice MSCI de los países en desarrollo todavía incluye, por ejemplo, a Corea del Sur, que es una economía mucho más desarrollada que Polonia y podría haber afirmado durante mucho tiempo que merecía pasar a las filas de las economías desarrolladas», concluyó Kwiecień.
Alta capitalización, baja liquidez
MSCI, en su último análisis de junio de este año, también señaló numerosas deficiencias de la Bolsa de Valores de Varsovia, como la escasez de préstamos y ventas en corto de acciones, la falta de información en inglés y normas insuficientes sobre el registro y la representación de acciones pertenecientes a inversores extranjeros.
A su vez, aunque la capitalización de las empresas que cotizan en la WSE supera los 1,05 billones de PLN (250 mil millones de euros) y es mayor que la capitalización combinada de las bolsas de valores de Praga, Budapest y Bucarest, la baja liquidez sigue siendo un problema.