Las acciones de AVGO cayeron alrededor de un 4,4% en las operaciones previas a la comercialización en este momento después de que el director financiero de Broadcom advirtiera que los márgenes brutos en realidad caerían 100 puntos básicos en el primer trimestre, y esto eclipsó el fuerte crecimiento de los ingresos de Broadcom AI junto con las ganancias de Broadcom que superaron las estimaciones. La demanda de semiconductores de IA impulsó los ingresos del cuarto trimestre a 18.020 millones de dólares, pero la presión sobre el margen de AVGO derivada de las ventas de sistemas con márgenes más bajos se citó como el principal desencadenante de la liquidación. Las acciones de AVGO habían cerrado a 406,37 dólares el día anterior.
Las fuertes ganancias no pueden compensar las preocupaciones sobre la rentabilidad
De hecho, las ganancias de Broadcom arrojaron algunas cifras sólidas: los ingresos del cuarto trimestre alcanzaron los 18.020 millones de dólares frente a la estimación de 17.490 millones de dólares, y el BPA ajustado de 1,95 dólares superó el consenso de 1,87 dólares. El director ejecutivo Hock Tan guió los ingresos del primer trimestre a 19.100 millones de dólares, muy por encima de la estimación de Street de 18.270 millones de dólares, y también proyectó que las ventas de chips de IA se duplicarían a 8.200 millones de dólares el próximo trimestre.
La directora financiera Kirsten Spears declaró:
«En el año fiscal 2024, el EBITDA ajustado aumentó un 37 % año tras año hasta alcanzar un récord de 31.900 millones de dólares, y el flujo de caja libre, excluyendo la reestructuración, fue sólido con 21.900 millones de dólares».
Sin embargo, los analistas citaron la advertencia de margen del director financiero como el principal impulsor de la caída de las acciones de AVGO al momento de escribir este artículo. La mayor combinación de ingresos de Broadcom AI, particularmente de las ventas de sistemas de menor margen en la cartera de pedidos de $73 mil millones, presionará la rentabilidad durante la segunda mitad del año fiscal 2026. Algunos analistas señalaron que la presión del margen AVGO podría convertirse en una preocupación aún mayor a medida que las ventas de sistemas representan una porción mayor de los ingresos. Las acciones de AVGO cayeron hasta un 9% en las operaciones fuera de horario antes de estabilizarse.
Persiste el riesgo de concentración de clientes
Tan confirmó a Anthropic como el cuarto cliente y reveló que la startup de IA realizó un pedido adicional de $ 11 mil millones para entrega a fines de 2026. También surgió un quinto cliente con un pedido de mil millones de dólares, pero la demanda de semiconductores de IA sigue concentrada en solo cinco hiperescaladores en este momento.
Kirsten Spears dijo esto:
«(En) la segunda mitad del año, cuando comencemos a enviar más sistemas, la situación es sencilla».
Una base de clientes tan pequeña también plantea ciertos riesgos, en caso de que alguno de los clientes clave reduzca los pedidos, lo que, junto con la preocupación por la presión del margen de AVGO y la rentabilidad en el futuro a pesar de la alta visibilidad de los ingresos, contribuye al riesgo de bajas ganancias futuras. El enfoque garantiza que el rendimiento de las acciones de AVGO dependa en gran medida de unos pocos pedidos de hiperescala y que cualquier cambio en sus hábitos de gasto afectaría gravemente las ganancias de Broadcom. La gran cantidad de clientes que se crean incluso con la enorme acumulación de pedidos hace que las ventas de semiconductores de IA se centren en un número tan pequeño de clientes, lo que plantea un riesgo de ejecución que los inversores están considerando en comparación con la narrativa de crecimiento de las acciones de AVGO en el futuro.