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El Banco Central Europeo ha elevado las tasas de interés por primera vez en casi tres años, elevando su tasa de facilidad de depósito del 2% al 2,25% luego de la reunión de su consejo de gobierno del jueves.
El BCE fija la política monetaria para la eurozona a través de tres tipos de interés clave, siendo el tipo de la facilidad de depósito su principal punto de referencia político.
El tipo de la facilidad de depósito del BCE se elevó por última vez en septiembre de 2023, cuando alcanzó su máximo del 4,0% tras un ciclo de ajuste destinado a estabilizar la crisis inflacionaria pospandemia.
El BCE también elevó el tipo de sus operaciones principales de financiación al 2,4% y el tipo de su facilidad marginal de crédito al 2,65%.
El aumento de las tasas de interés clave marca una clara reversión del ciclo de flexibilización que había definido el enfoque del BCE durante gran parte de 2025 y, con la inflación de la eurozona alcanzando el 3,2% en mayo, su lectura más alta desde septiembre de 2023, impulsada por un aumento del 10,9% en los precios de la energía.
Básicamente, el consejo de gobierno concluyó que la inacción ya no era sostenible.
Antes de la reunión del jueves, los mercados financieros habían descontado un aumento casi con certeza, ya que los miembros del consejo de gobierno del BCE señalaron un aumento de las tasas en junio tanto desde el extremo agresivo como el moderado del espectro.
La economía de la eurozona bajo presión
El aumento llega en un momento difícil para la economía de la eurozona.
La economía del bloque se contrajo un 0,2% en el primer trimestre de 2026 en comparación con los tres meses anteriores, lo que llevó a los economistas a advertir sobre un período de estanflación, una combinación de crecimiento débil, inflación creciente y deterioro de la confianza.
La propia Encuesta de pronosticadores profesionales del BCE situó el crecimiento del PIB para todo el año 2026 en sólo el 0,9%, una revisión a la baja atribuida directamente al impacto negativo de los mayores precios de la energía derivados de la guerra de Irán.
La inflación aumentó al 3,2%, el nivel más alto desde 2023, y la inflación subyacente, que excluye los componentes volátiles de los alimentos y la energía, también subió del 2,2% en abril al 2,5% en mayo, lo que socava cualquier argumento de que las presiones sobre los precios siguen limitándose únicamente a la energía.
Para los hogares y las empresas de todo el bloque de 21 países, la decisión se traduce en mayores costos de endeudamiento para hipotecas y préstamos corporativos, en un momento en que el poder adquisitivo ya está siendo reducido por los elevados precios del combustible y el gas.
Los mercados también están descontando una probabilidad de aproximadamente el 50% de un nuevo aumento en septiembre, lo que sugiere que la medida del jueves se considera la apertura de una nueva fase de ajuste en lugar de una intervención única y específica.
Los economistas dieron la alarma
El argumento intelectual a favor del aumento del jueves fue expuesto de antemano y con mayor fuerza por Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del BCE y responsable de las operaciones de mercado del banco.
Schnabel argumentó que el BCE debería aumentar las tasas en junio independientemente de si las actuales conversaciones de paz con Irán producen un acuerdo, citando la duración del conflicto y el grado en que los altos precios de la energía se estaban extendiendo a la economía en general.
En una conferencia en Seúl, Schnabel advirtió que «el riesgo de desanclar las expectativas de inflación está aumentando» y que el banco ya no podía «superar este shock».
El economista jefe y miembro del comité ejecutivo del Banco Central Europeo, Philip Lane, también dijo que las condiciones habían empeorado desde las proyecciones de marzo del banco y que la reunión de junio traería una revisión al alza del pronóstico de inflación del BCE. Schnabel fue más allá y predijo que la inflación podría aumentar al 4% antes de que termine el año.