La apuesta por acciones de StubHub de David Einhorn indica crecimiento y ventajas
Lo que dijo David Einhorn en Sohn
En la Conferencia de Inversión de Sohn el 12 de mayo de 2026, David Einhorn expuso su tesis de inversión más amplia, y es el tipo de marco que hace que la apuesta por las acciones de StubHub parezca bastante deliberada. El fundador de Greenlight Capital abrió con una observación que fue ampliamente recogida:
«Si bien el mercado parece caro en EE. UU., estamos encontrando inversiones interesantes en las que la administración está reposicionando las empresas hacia un crecimiento más duradero, más disciplinado y más generador de efectivo. La cuestión de la creación de valor es si la administración puede convertir el cambio estratégico en una mejor visibilidad, mejores márgenes y, finalmente, un mejor múltiplo».
El crecimiento de las ganancias de StubHub respalda la entrada en la cartera de David Einhorn
La posición de StubHub se ajusta bastante bien a esa descripción. La compañía gastó mucho en participación de mercado hasta 2025, y esas inversiones ahora se reflejan en las cifras. Los ingresos del primer trimestre de 2026 aumentaron un 12 % año tras año a 446 millones de dólares, las ventas brutas de mercancías crecieron un 7 % a 2200 millones de dólares y el EBITDA ajustado llegó a 72,1 millones de dólares, con márgenes que se expandieron más de 400 puntos básicos a un 16 %. Los gastos de ventas y marketing también cayeron a aproximadamente el 50% de los ingresos, frente al 55% de hace un año, y el margen bruto se mantuvo en el 85%.
La reducción de la deuda también ha sido una parte significativa de la historia de StubHub. En los últimos 12 meses, la compañía pagó más de mil millones de dólares en deuda total y el apalancamiento neto mejoró a aproximadamente 4 veces el EBITDA ajustado final, frente a 4,5 veces a finales de 2025. No hay vencimientos en el calendario hasta marzo de 2030, lo que elimina mucha presión a corto plazo del balance. La gerencia también reiteró la guía de GMS para todo el año de $9.9 mil millones a $10.1 mil millones de dólares, con una guía de EBITDA ajustada de $400 millones a $420 millones.
Predicción de acciones de StubHub y lo que viene después
El crecimiento internacional superó a América del Norte en el primer trimestre, con especial fortaleza en América Latina y Asia-Pacífico. La gerencia señaló que alrededor de la mitad de todos los boletos en la plataforma se venden a menos de $100, lo que ofrece un poco de protección contra un menor gasto de los consumidores. El seguimiento del segundo trimestre también estuvo en línea con las expectativas según los comentarios de la gerencia en la convocatoria de ganancias.
El traslado de la cartera de David Einhorn a STUB añade credibilidad institucional a una historia de recuperación de las acciones de StubHub que ya se estaba moviendo según sus propios fundamentos. Las acciones de StubHub obtienen resultados razonablemente buenos en términos de rendimiento del flujo de caja libre y resiliencia del balance en comparación con muchos de sus pares heredados, incluso si todavía están por detrás de plataformas digitales más grandes en visibilidad del crecimiento. La predicción de los analistas sobre las acciones de StubHub de 13 dólares refleja esa mejora del panorama y, en este momento, si el precio regresa al máximo de 52 semanas de 27,89 dólares depende en gran medida de si el crecimiento de las ganancias de StubHub se mantiene durante la segunda mitad.