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La era del presidente Warsh comienza en serio este miércoles, cuando el elegido por el presidente estadounidense Donald Trump para dirigir la Reserva Federal presida su primera decisión sobre las tasas y se presente ante las cámaras para su primera conferencia de prensa en ese cargo.
Pocos economistas anticipan una acción dramática el primer día, pero la reunión tiene un peso inusual por lo que podría revelar sobre los próximos meses.
Se espera que las autoridades mantengan estable la tasa de referencia en un rango objetivo de 3,50% a 3,75%, lo que marcaría la cuarta reunión consecutiva sin ningún movimiento. El comité recortó 25 puntos básicos en diciembre de 2025.
La cuestión más importante es el lenguaje, ya que los funcionarios podrían revisar su declaración posterior a la reunión para dejar caer cualquier indicio de que el próximo paso será una reducción, indicando en cambio que las tasas pueden permanecer elevadas durante algún tiempo, o incluso aumentar si la inflación se vuelve rígida.
Warsh hereda un panorama mucho menos complaciente que el que enfrentó cuando se le consideraba ampliamente haciendo campaña para el puesto el año pasado.
En ese momento, defendió enérgicamente tasas más bajas, haciéndose eco de las demandas del presidente estadounidense Donald Trump, y señaló a la IA como una fuerza que podría expandir la capacidad productiva de la economía y controlar los precios con el tiempo.
Muchos economistas dudaron de esa tesis incluso entonces, señalando que el aumento de la inversión en semiconductores y equipos informáticos estaba aumentando la presión inflacionaria en lugar de aliviarla.
Un contexto económico cambiado
De hecho, la inflación se ha acelerado desde el estallido de la guerra de Irán a finales de febrero, alcanzando un máximo de tres años del 4,2%, impulsada en gran medida por el encarecimiento del petróleo.
El presidente estadounidense, Donald Trump, ha anunciado un marco para un acuerdo de paz que podría poner fin al conflicto, pero no está claro si la tregua se mantendrá, y los precios del combustible, los alimentos y los billetes de avión podrían tardar meses en enfriarse incluso si el petróleo de Oriente Medio vuelve a fluir libremente.
Según el indicador preferido de la Reserva Federal, la inflación ha superado su objetivo del 2% durante más de cinco años. Mientras tanto, la contratación se ha mantenido resistente.
Mayo generó 172.000 nuevos empleos, un tercer mes consecutivo de ganancias sólidas, eliminando gran parte de la justificación de los dos recortes de tasas que la Reserva Federal había incluido en sus proyecciones de enero.
Como la tasa en sí parece estable, la atención se centra en el Resumen de Proyecciones Económicas actualizado de la Reserva Federal y su «diagrama de puntos», la proyección trimestral de las tasas de interés futuras, que se observa de cerca.
Según Aditya Bhave, economista del Bank of America, el nuevo gráfico de puntos podría mostrar que la Reserva Federal mantendrá las tasas inalteradas durante el resto de 2026, con al menos tres de los 12 miembros con derecho a voto del comité potencialmente apuntando a aumentos de tasas este año.
La comunicación es el otro comodín. Warsh ha argumentado que el banco central debería hablar con menos frecuencia y mantener un perfil más bajo, considerando que las posiciones declaradas públicamente pueden atrapar a los responsables de las políticas y obligarlos a defenderlas mucho más allá de su utilidad.
Una opción sería reducir el calendario de conferencias de prensa, volviendo al ritmo de reuniones alternas favorecido por Ben Bernanke, quien presidió la Reserva Federal de 2006 a 2014, cuando se introdujo el formato. Sin embargo, una orientación más ajustada corre el riesgo de perturbar a los mercados que desde hace mucho tiempo están acostumbrados a una dirección clara.
Para mayor intriga, su predecesor Jerome Powell permanece en la junta como gobernador, puesto que puede ocupar hasta enero de 2028, y se espera que vote sobre la decisión del miércoles, negándole a la administración Trump una vacante adicional que cubrir.
Fuentes adicionales • AP