Una vivienda es más asequible en relación con los ingresos locales en París y Londres que en Lisboa.
Portugal lleva años promocionándose como una de las grandes historias de éxito de Europa: sol, seguridad, una industria turística en auge y una calidad de vida envidiable. Pero detrás de la imagen de postal se esconde uno de los mercados inmobiliarios más tensos del continente.
Una casa en Lisboa cuesta ahora alrededor de 18,7 veces el ingreso anual de un hogar típico, según las últimas cifras de la plataforma de datos Numbeo.
Entre las principales ciudades de Europa, sólo la ciudad costera croata de Split lo iguala.
10 ciudades con la relación precio-ingresos más alta de Europa
La relación precio-ingreso es una de las medidas más utilizadas para determinar la asequibilidad de la vivienda.
Compara el costo de comprar una casa típica con los ingresos de un hogar promedio, mostrando cuántos años de ingresos se necesitan para comprar una propiedad.
Cuanto más sube, más viviendas quedan fuera del alcance de quienes ganan salarios locales.
Como regla general, una proporción superior a 10 ya indica un mercado problemático para los compradores, según Mike Langen, economista senior de vivienda de ABN AMRO. El umbral se basa en reglas estándar de préstamos hipotecarios que limitan los costos de la vivienda a alrededor del 30% de los ingresos del hogar y generalmente limitan los plazos de los préstamos a 30 años.
En comparación con ese punto de referencia, Lisboa y la ciudad croata de Split encabezan la clasificación, cada una con una relación precio-ingreso de 18,7, casi el doble del nivel considerado problemático.
Les siguen Praga, Milán y Tirana (18,1), Viena (17,4), Belgrado (17,2), París (17,0), Londres (16,0) y Brno (15,8), lo que pone de relieve cómo la propiedad de una vivienda se ha vuelto cada vez más fuera de alcance en muchas de las ciudades más grandes de Europa.
Sin embargo, la capital de Portugal ofrece uno de los ejemplos más claros de cómo los precios de la vivienda pueden alejarse del poder adquisitivo local.
La marcada divergencia del país entre los precios de la vivienda y los salarios durante la última década ayuda a explicar por qué Lisboa se encuentra ahora entre los mercados inmobiliarios menos asequibles de Europa.
Portugal: Los precios de la vivienda suben un 240% y los salarios un 59%
En los últimos 10 años, los precios de la vivienda portuguesa han aumentado casi un 240%, según datos de Global Property Guide.
En el mismo período, el salario medio portugués aumentó de unos 839 euros al mes a 1.333 euros, un aumento de aproximadamente el 59%.
Los precios aumentaron cuatro veces más rápido que los ingresos. Y en Lisboa, esa brecha podría ser incluso mayor que el promedio nacional.
Un piso en el centro de Lisboa cuesta unos 6.763 euros por metro cuadrado. Esto sitúa un modesto apartamento de 50 metros cuadrados en unos 338.000 euros.
En comparación con un salario neto promedio de alrededor de 1.416 euros al mes (unos 17.000 euros al año), eso equivale a cerca de 19 años de salario, antes de que se destine un solo euro a cualquier otra cosa.
Por qué los precios de la vivienda siguen subiendo en Portugal
La explicación común suele ser simple: no hay suficientes viviendas.
Las advertencias ya no provienen únicamente de los datos del mercado.
En su estudio económico de 2026, la OCDE consideró que Portugal se encuentra entre los países con menor acceso a la vivienda en el mundo desarrollado, citando barreras regulatorias, un mercado de alquiler débil y una oferta de vivienda que responde lentamente a la demanda.
Los jóvenes, destacó la institución, son los más afectados.
El país está construyendo muchas menos viviendas de las que necesita. Portugal actualmente completa entre 25.000 y 30.000 viviendas al año, mientras que grupos industriales y estimaciones públicas sugieren que el país necesita aproximadamente entre 45.000 y 50.000 al año para satisfacer la demanda.
Y Portugal dedica sólo alrededor del 2% de su parque de viviendas a viviendas sociales, uno de los porcentajes más bajos de Europa.
Pero las investigaciones sugieren que la historia es más complicada.
En su último Monitor del Mercado de la Vivienda, ABN AMRO indicó que el crecimiento de los ingresos y las tasas hipotecarias más bajas han tenido históricamente una influencia mucho mayor en la apreciación de los precios de la vivienda en toda Europa que el crecimiento de la población o la escasez de construcción.
Una crisis que se derrama en las calles
La crisis inmobiliaria ha alimentado la mayor ola de protestas inmobiliarias en Portugal en décadas. Desde 2023, el movimiento Casa para Viver (“Casas para vivir”) ha sacado a las calles a decenas de miles de personas en todo el país bajo el lema “Já não dá” (“Simplemente ya no funciona”).
Los activistas piden controles de alquiler más estrictos, viviendas más asequibles y el uso de edificios vacíos, argumentando que el acceso a la vivienda es un derecho constitucional.
La crisis es quizás más visible en las afueras de Lisboa, donde las familias de asentamientos informales como Talude en Loures enfrentan el desalojo a pesar de que muchas trabajan a tiempo completo y aún no pueden pagar los alquileres de mercado.
Para Jaime Luque, miembro del Consejo Asesor de Vivienda de la Comisión Europea, las consecuencias se extienden más allá del mercado inmobiliario.
Cuando los profesores, enfermeras, agentes de policía, jóvenes profesionales y estudiantes ya no pueden permitirse el lujo de vivir en una ciudad, sostiene, esa ciudad comienza a perder su competitividad económica.
¿Está a punto de estallar la burbuja inmobiliaria de Portugal?
A pesar de las crecientes presiones sobre la asequibilidad, pocos economistas esperan una crisis inmobiliaria inminente.
Una burbuja implica que los precios se han desprendido de los fundamentos subyacentes y son vulnerables a una fuerte corrección.
El Banco de Portugal advirtió en su informe de estabilidad financiera de mayo de 2026 que la escasez de oferta sigue haciendo subir los precios, pero también atribuye a los límites estrictos de los préstamos el factor que mantiene bajo control los préstamos riesgosos (el desencadenante habitual de una crisis inmobiliaria).
BPI Research elevó recientemente su previsión de crecimiento del precio de la vivienda portuguesa en 2026 hasta el 11,7%.
Portugal todavía se beneficia de una demanda estructural, una oferta relativamente limitada y un interés internacional continuo.
En otras palabras, el mercado inmobiliario de Portugal puede ser excepcionalmente caro sin estar necesariamente en una burbuja especulativa clásica.
Sin embargo, las métricas de asequibilidad son señales de advertencia.
Una relación precio-ingreso cercana a 19, combinada con un aumento de los precios de la vivienda de aproximadamente un 240% en una década, mientras que los salarios aumentaron sólo un 59%, sugiere que las valoraciones se han vuelto cada vez más difíciles de justificar utilizando únicamente los ingresos internos.
Eso no garantiza que los precios caerán.
Pero sí sugiere que Lisboa se ha convertido en uno de los mercados inmobiliarios menos asequibles de Europa, con una brecha entre los precios inmobiliarios y los ingresos locales más amplia que en cualquier otro momento de las últimas décadas.