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Las nuevas cifras de empleo publicadas el jueves exponen una trayectoria divergente para las economías avanzadas más prominentes del mundo, ya que las severas desaceleraciones de la contratación en Estados Unidos contrastan con la resiliencia histórica de los mercados laborales europeos.
Según la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos, las nóminas no agrícolas aumentaron apenas en 57.000 en junio. Esta cifra no cumplió drásticamente con las expectativas del mercado, que había anticipado una adición de 113.000 puestos de trabajo, y marca una fuerte caída con respecto a los 172.000 puestos creados el mes anterior.
A pesar del fuerte enfriamiento de la creación general de empleo, la tasa de desempleo de Estados Unidos bajó inesperadamente al 4,2%, lo que representa una ligera mejora con respecto al 4,3% registrado en mayo.
Otras métricas presentan un panorama matizado de la economía estadounidense.
Las solicitudes iniciales de desempleo se mantuvieron perfectamente estables en 215.000 durante la semana, desafiando las estimaciones de los analistas que predecían un ligero aumento de alrededor de 218.000. Mientras tanto, las solicitudes continuas cayeron ligeramente a 1,814 millones, por debajo de los 1,820 millones proyectados.
Al otro lado del Atlántico, el panorama del empleo europeo sigue demostrando una notable firmeza.
Según datos publicados por Eurostat, la tasa de desempleo de la eurozona se mantuvo estable en el 6,2% en mayo, manteniéndose firme en un mínimo histórico para el bloque monetario.
Esta cifra se alinea perfectamente con las proyecciones del mercado y subraya la rigidez duradera del mercado laboral europeo, incluso cuando persisten incertidumbres económicas más amplias en todo el continente.
Implicaciones del banco central
Los últimos informes de empleo llegan en un momento crítico tanto para la Reserva Federal de Estados Unidos como para el Banco Central Europeo y sus respectivas perspectivas de política monetaria.
En Estados Unidos, la grave caída del crecimiento de las nóminas no agrícolas proporciona pruebas convincentes de que el mercado laboral finalmente se está debilitando bajo el peso de las condiciones financieras restrictivas.
La Reserva Federal optó por detener sus aumentos de tasas de interés en junio, manteniendo estables los costos de endeudamiento mientras las autoridades evalúan el impacto retrasado de su anterior ciclo de ajuste.
Si bien la caída de la tasa general de desempleo al 4,2% pinta un panorama ligeramente mixto, la deprimente cifra de 57.000 nóminas probablemente refuerce la postura cautelosa.
Los analistas sugieren que si las cifras de nómina siguen siendo tan bajas, la Reserva Federal podría enfrentar presiones para discutir recortes de tasas más adelante en el año para evitar una contracción económica más amplia en 2026, pero por ahora una sola cifra débil probablemente no sea suficiente.
“Las nóminas no se interpretan como una oscilación del crecimiento, y el reflejo es volver a aplicar recortes de precios. Esa es la trampa. El desempleo acaba de caer al 4,2%, por lo que una Reserva Federal agresiva tiene toda la cobertura que necesita para analizar una impresión débil de las nóminas, y el alivio puede no llegar”, dijo Iggy Ioppe, CIO de Theo.
“Un informe suave suavizará inmediatamente la presión al alza, y lo verá en la revisión de precios antes de que se establezca el titular, pero los datos más débiles no son automáticamente alcistas. La Fed de Warsh ha puesto más peso en la credibilidad de la inflación y menos en la orientación futura, por lo que un informe suave puede no ser suficiente para mover a una Fed todavía centrada en la inflación”, concluyó Fabian Dori, CIO de Sygnum Bank.
Por el contrario, para el Banco Central Europeo no hay dudas sustanciales sobre si habrá un cambio de rumbo para favorecer los recortes de tipos.
La inquebrantable tasa de desempleo del 6,2% en la eurozona pone de relieve la persistente demanda interna de trabajadores y mantiene la inflación como una cuestión prioritaria.
El BCE procedió a otra subida de tipos de interés en junio, citando presiones persistentes sobre los precios. Con el empleo rondando máximos históricos, las autoridades europeas pueden sentirse plenamente justificadas para mantener una postura estricta y dura.
La firmeza de la fuerza laboral europea le da al banco central una base económica sólida para absorber condiciones financieras más estrictas sin desencadenar una recesión inmediata.