La actividad del sector privado en la eurozona se contrajo inesperadamente en mayo por primera vez este año, con debilitamiento de la demanda y el pesimismo renovado que pesa en el sector de servicios y arrastrando el impulso general a un mínimo de seis meses.
Según los datos preliminares compilados por S&P Global, el índice de gerentes de compras compuestos de la Eurozona (PMI) cayó a 49.5 en mayo desde 50.4 en abril, por debajo del 50.7 esperado por los economistas y marcando la lectura más baja desde noviembre de 2024. Una cifra por debajo de 50.0 señala contracción.
Que PMI revele la contracción de servicios
La caída refleja una pérdida significativa de impulso en los servicios, donde la actividad comercial disminuyó por primera vez en seis meses y al ritmo más fuerte desde enero de 2024.
Los servicios PMI cayeron a 48.9, desde 50.1 en abril, faltaban expectativas de 50.3. Mientras tanto, la fabricación permaneció débil, con una lectura de PMI de 48.4, hasta el 48.0 de abril, pero aún por debajo del umbral de crecimiento.
El sentimiento comercial también se deterioró. La confianza en el área del euro superó por segundo mes consecutivo, alcanzando su nivel más débil desde octubre de 2023. La disminución fue nuevamente particularmente pronunciada en los servicios, donde el optimismo cayó a niveles no vistos desde septiembre de 2022.
‘No culpes a los aranceles por este’
El Dr. Cyrus de la Rubia, economista jefe del Banco Comercial de Hamburgo, dijo que las cifras muestran una economía que lucha por ganar tracción.
«Desde enero, el PMI general ha demostrado solo el más mínimo toque de crecimiento y en mayo, el sector privado realmente se puso en contracción», dijo.
«No culpes a los aranceles de EE. UU. Por este. De hecho, los esfuerzos para adelantarse a esas tarifas podrían explicar en parte por qué la fabricación se ha mantenido un poco mejor últimamente».
De La Rubia señaló que los fabricantes de eurozona ahora han aumentado la producción por tercer mes consecutivo, con nuevos pedidos que ya no disminuyen, algo no visto desde abril de 2022
Sin embargo, el sector de servicios, típicamente más protegido de los choques externos, aparece cada vez más vulnerable.
«La demanda extranjera de servicios se está suavizando, pero es la lenta demanda interna que parece estar arrastrando al sector hacia abajo», dijo De La Rubia. El resultado, sugirió, es una perspectiva moderada que se alinea con el sentimiento cauteloso de la compañía y una ruta de recuperación vacilante.
Según el experto, los últimos datos de PMI ofrecen una imagen mixta para el Banco Central Europeo (BCE). Si bien la inflación del precio de venta del sector de servicio se redujo ligeramente desde un nivel ya bajo, los costos de entrada aún están aumentando e incluso pueden estar acelerando. Atribuyó esto principalmente a salarios más altos, a medida que los precios de la energía continúan cayendo.
A pesar de las continuas presiones de costos en los servicios, De La Rubia dijo que es probable que el BCE proceda con recortes de tasas de interés cautelosas, especialmente porque los precios de compra de fabricación ahora están disminuyendo.
La contracción de Alemania se profundiza a pesar de la resiliencia de fabricación
En Alemania, la actividad comercial más grande de la eurozona se contrajo aún más en mayo. El PMI compuesto cayó a 48.6 desde 50.1 en abril. Mientras que el PMI de fabricación aumentó hasta 48.8, los servicios arrastraron la economía más abajo, con su índice bajando bruscamente a 47.2 desde 49.0.
«La fabricación está mejorando, ya que la producción ha estado subiendo durante tres meses seguidos, y los nuevos pedidos están siguiendo el ejemplo», dijo De La Rubia.
«En el sector de servicios, por el contrario, la actividad ha tomado una caída más nítida, y esa caída ha llevado la actividad general a la contracción».
Aún así, las esperanzas de estímulo fiscal, particularmente en infraestructura y defensa, podrían ofrecer apoyo en los próximos meses. «La caída de los costos de entrada, especialmente la energía más barata, debería ofrecer a los fabricantes un espacio para respirar», agregó De La Rubia.
En un lanzamiento separado el jueves, la moral comercial de Alemania, medida por el Instituto IFO, aumentó a 87.5 en mayo desde 86.9, su nivel más alto desde junio de 2024. Marcó un quinto aumento mensual consecutivo, divergiendo de los datos de encuestas más débiles de S&P Global.
Francia ve una mejora modesta en las fábricas, pero los servicios siguen siendo débiles
En Francia, la imagen permaneció moderada pero mostró signos de estabilización. El PMI compuesto subió ligeramente a 48.0 en mayo, desde 47.8 en abril, ya que el PMI de fabricación subió a 49.5, es más alto desde febrero de 2023, mientras que los servicios permanecieron suaves en 47.4.
«El sector privado de Francia permaneció moderado en mayo», dijo Jonas Feldhusen, economista junior del Hamburg Commercial Bank. «El PMI compuesto flash continúa señalando la contracción, lo que refleja los desafíos económicos que Francia enfrenta en medio de la inestabilidad política interna y un entorno macroeconómico frágil».
Feldhusen señaló una divergencia entre los sectores: «El sector manufacturero mostró signos de recuperación, respaldados por una mayor producción de fábricas. En contraste, el sector de servicios se deterioró aún más, con nuevos negocios débiles y una disminución en la perspectiva de empleo».
Marcó la dinámica de precios como una preocupación creciente. «Si bien los precios de producción se inclinaron en territorio deflacionario en mayo, se aceleró la inflación de los costos de entrada, lo que indica una exprimencia de los márgenes de ganancias, particularmente en el sector de servicios», dijo.
Reacciones del mercado: caen las acciones de la eurozona
A pesar de los datos de PMI más débiles de lo esperado, el euro se mantuvo el jueves, apoyado por el renovado escepticismo de los inversores hacia el dólar estadounidense en medio de crecientes preocupaciones sobre la perspectiva fiscal de Washington.
A las 10:20 a.m. hora de Europa Central, el euro se cotizaba alrededor de $ 1.1330, ampliamente sin cambios desde los niveles del miércoles.
Los mercados de bonos alemanes también mostraron un movimiento limitado: los rendimientos de 10 años se mantuvieron estables en 2.65%, mientras que los rendimientos de dos años cayeron 3 puntos básicos a 1.83%, lo que refleja las expectativas de que el Banco Central Europeo continuará con su ciclo de reducción de tasas.
Eurozone Equities siguió a la recesión del miércoles de Wall Street.
El índice Euro Stoxx 50 cayó 1.4%, con pérdidas registradas en 43 de sus componentes. Los índices nacionales publicaron disminuciones más moderadas.
DAX de Alemania y CAC 40 de Francia cayeron cada uno 0.7%, el FTSE MIB de Italia cayó 0.9%y el IBEX 35 de España perdió 0.7%.