La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios como se esperaba, pero rebajó su perspectiva económica, citando un crecimiento más lento y una mayor inflación debido a las tarifas de Trump. Wall Street organizó un rally de alivio después de que la silla alimentada Jerome Powell minimizó las preocupaciones de inflación.
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votó el miércoles para mantener la tasa de interés de referencia sin cambios entre 4.25% y 4.5%, como se esperaba ampliamente. Sin embargo, el comité revisó su perspectiva económica, proyectando un crecimiento más lento debido al impacto de los aranceles al tiempo que pronosticaba una mayor inflación. Los funcionarios de la Fed esperan que la inflación (PCE) esté al 2.8% para fines de este año, por encima de una proyección del 2.5% en diciembre. El crecimiento económico de los Estados Unidos se ha revisado hasta 1.7% de 2.1%.
A pesar de una rebaja en las perspectivas económicas, la trama DOT de la Fed, una tabla para ilustrar las expectativas de las tasas de interés para los próximos tres años de los responsables políticos, proyecta dos recortes de tasas de cuartos de porcentaje este año, permaneciendo igual que en diciembre. La Reserva Federal también anunció planes para ralentizar el ritmo de su escorrentía del balance general desde abril.
«La incertidumbre en torno a la perspectiva económica ha aumentado», declararon los formuladores de políticas.
«El comité está atento a los riesgos para ambos lados de su doble mandato», señalaron, refiriéndose al mercado laboral y la inflación. Los formuladores de políticas eliminaron el idioma diciendo que el doble mandato está aproximadamente en el equilibrio de las reuniones anteriores.
«A primera vista, lo que salió de la reunión del FOMC debería haber sido un catalizador bajista», dijo Kyle Rodda, analista senior de mercado de Capital.com Australia.
«La dinámica flashea las señales de ámbar sobre la posibles estanflación, o al menos una especie de lite de Stagflation».
El crecimiento económico más lento y las mayores expectativas de inflación, definiendo perfectamente un ciclo económico de estanflación, se consideran bajistas para los mercados de capital.
Jump de los mercados de valores de EE. UU.
Wall Street se recuperó bruscamente en un rally de base amplia después del turno de doblaje de la Fed, con los tres índices de referencia que terminaron más. Los mercados de valores de los Estados Unidos han tenido un bajo rendimiento de los pares globales, particularmente los mercados de capital europeos y chinos este año. Las incertidumbres económicas y los temores de recesión desencadenaron liquidaciones agudas, con el S&P 500 publicando una racha de pérdidas de tres semanas en el territorio de corrección la semana pasada.
El rebote del mercado probablemente fue una manifestación de ayuda ya que la Fed no indicó una recesión económica severa a pesar de las preocupaciones sobre las tarifas caóticas del presidente Trump. El presidente de la Fed, Powell, dijo que esperaba que la inflación impulsada por la tarifa fuera «transitoria» y minimicó el riesgo de recesión.
El rally también se relacionó con un dólar estadounidense debilitado, impulsado por una disminución en los rendimientos de los bonos del gobierno de los Estados Unidos debido a la rebaja de crecimiento de la Fed.
«El deseo de la Fed de continuar bajando cuidadosamente las tasas a pesar de un ascensor en la inflación tendrá el efecto de reducir las tasas reales, algo que tiende a debilitar una moneda y aumentar el atractivo relativo de las acciones», agregó Rodda.
El rendimiento del Tesoro de dos años sensible a la tasa de interés deslizó 7 puntos básicos a 3.97%, y el rendimiento en el bono a 10 años cayó 4 puntos básicos a 4.24%. El índice de dólar estadounidense cayó desde el máximo intradía y terminó por encima de 103, un nivel de soporte clave. En contraste, el rendimiento alemán de 10 años solo cayó en 1 punto básico a 2.8%, permaneciendo en un máximo de un año y medio. El euro, sin embargo, se debilitó después de una revisión a la baja de la inflación de la eurozona.
Sin embargo, un rebote de capital podría ser de corta duración, a pesar de la tranquilidad de la Fed.
«El ‘Fed Put’ sigue siendo considerablemente más débil que en los últimos años», escribió Michael Brown, analista senior de investigación de Pepperstone London en una nota. La ‘Fed Put’ es una creencia de que el banco central limitará la disminución del mercado de valores más allá de cierto punto con una política monetaria acomodada.
«Eso, junto con la naturaleza caótica de la formulación de políticas en la Oficina Oval, debería ver que la volatilidad de los activos cruzados permanece elevada, al tiempo que deja las reuniones de capital como oportunidades de venta a corto plazo», agregó Brown.