El tan esperado el 2 de abril, denunciado «Día de la Liberación» de la administración Trump, ha llegado, con Washington en el lugar de presentar nuevos aranceles barriendo a sus principales socios comerciales, colocando a la Unión Europea directamente en la línea de disparo.
Los últimos informes sugieren que las nuevas tareas podrían alcanzar hasta el 20% en todas las importaciones, apuntando a una amplia gama de sectores, desde automóviles hasta productos farmacéuticos. Si se promulga, la medida marcaría una fuerte escalada en las tensiones comerciales transatlánticas, y potencialmente daría un fuerte golpe al lento impulso industrial de Europa.
Pero, ¿qué tan graves podrían ser las consecuencias económicas para Europa y qué países serían más afectados?
En 2024, la Unión Europea exportó productos por valor de 382 mil millones de euros a los Estados Unidos, según los datos del Centro Internacional del Comercio.
Estados Unidos representó el 12% de la demanda externa total de la UE, lo que lo convierte en el mercado de exportación individual más grande del bloque.
Aplicar un deber fijo del 20% en estos flujos podría traducirse en una disminución directa de € 85 mil millones en las exportaciones, aunque el impacto indirecto podría ser más profundo a medida que los precios más altos se mueven la demanda estadounidense.
Alemania, Eslovaquia y Hungría de la cara desproporcionada
En ninguna parte el riesgo es más agudo que en el sector automotriz, un pilar tradicional de la industria europea y un símbolo del modelo dirigido por exportaciones de Alemania. En 2024, las exportaciones de vehículos de la UE a los EE. UU. Ascendieron a € 46.3 mil millones.
Estos ahora podrían enfrentar aranceles combinados de hasta 45%, 20% bajo las nuevas medidas de Trump y un impuesto preexistente del 25% anunciado a principios de marzo.
A ese ritmo, las nuevas tareas podrían hacer que los vehículos europeos en gran medida no competitivos en las salas de exhibición estadounidenses aumenten la posibilidad de un colapso casi total en los envíos de automóviles europeos.
«Los aranceles sobre las exportaciones automotrices presentan un gran desafío para la economía de Alemania», dijo Daniel Parker, economista de Capital Economics.
«Stuttgart, Upper Baviera y la región de Braunschweig, que incluye a Wolfsburg, es probable que sufran los impactos más pronunciados».
Estas áreas no solo albergan los centros de producción de Mercedes-Benz, BMW y Volkswagen, sino que también sirven como nodos críticos en la cadena de suministro de automóviles globales.
Sus plantas están profundamente integradas con las operaciones de ensamblaje de los Estados Unidos, y sus puertos marítimos, particularmente Hamburgo y Bremerhaven, manejan volúmenes significativos de envíos salientes al mercado estadounidense.
Los efectos de la onda van mucho más allá de Alemania. Eslovaquia, hogar de las fábricas de Kia y Volkswagen en regiones como Nitra y Zilina, está altamente expuesta. También lo son los grupos automotrices en Gyor de Hungría y Linz y Graz de Austria.
Cualquier interrupción de las exportaciones alemanas podría cascarse en la red de proveedores altamente especializada de Europa Central.
Los productos farmacéuticos también sentirán el dolor
Los productos farmacéuticos, la categoría de exportación más lucrativa de la UE para los EE. UU., También están en riesgo.
El sector logró un excedente de comercio récord en 2023, con las exportaciones a Estados Unidos que representan casi el 15% de la producción bruta total. Irlanda y Dinamarca lideraron el cargo, impulsado por el creciente éxito de empresas como Novo Nordisk.
Desde 2022, la producción industrial danesa ha sido impulsada por los drogas de pérdida de peso de Novo Nordisk como Ozempic. La demanda estadounidense solo generó dos tercios de sus ingresos en 2023.
Pero ese mismo éxito ahora puede invitar a represalias. Los informes que circulan en Washington sugieren un impuesto objetivo en Semaglutide, el ingrediente activo en los tratamientos de Novo, podría estar en el radar de Trump, aparentemente para presionar a Dinamarca sobre temas geopolíticos como Groenlandia.
«Una estrategia podría implicar imponer un impuesto específico en la semaglutida, el ingrediente clave en los medicamentos para bajar de peso de Novo Nordisk, lo que interrumpiría las exportaciones danesas al tiempo que beneficiaría a los competidores estadounidenses», dijo Parked.
Escenarios de Goldman Sachs pinta una imagen sombría
El economista de Goldman Sachs, Giovanni Pierdomenico, ve amplias consecuencias macroeconómicas.
En el escenario de referencia de la empresa, los nuevos aranceles aumentarían el impuesto efectivo promedio de los bienes de la UE al 20% del 7% actual. En un caso más adverso, que incluye ajustes de los Estados Unidos para el sistema fiscal de valor agregado de Europa, la tasa podría subir al 43%.
Según el caso base, el producto interno bruto de Goldman Project Euro Area será 0.7% más bajo a finales de 2026 en comparación con un escenario sin tarifas, con la mayor parte del daño cargado a fines de 2025.
«Ahora pronosticamos poco crecimiento para el resto de 2025, con una expansión del PIB no anualizada de solo 0.1%, 0.0% y 0.2% en Q2, Q3 y Q4, respectivamente», dijo Pierdomenico.
En el escenario a la baja, la zona del euro podría deslizarse hacia la recesión técnica el próximo año, con una pérdida acumulada del PIB del 1.2% en relación con la línea de base sin tarifa. La dinámica de la inflación, mientras tanto, se volverá más complicada.
Goldman ha elevado su pronóstico de inflación central de 2025 a 2.1% y advierte sobre un posible pico de 2.3% si la represalia de la UE agrava las presiones de precios.
¿Qué hará el BCE a continuación?
El Banco Central Europeo puede encontrarse acorralado por un dilema desconocido: la inflación empujando a corto plazo debido a las fricciones comerciales, pero se detiene el crecimiento.
Según Goldman, el enfoque teórico sugeriría una flexibilización monetaria adicional.
La firma espera recortes de tarifas del BCE en abril y junio, con un movimiento adicional de 25 puntos de base en julio, lo que lleva la tasa de la instalación de depósito al 1.75%.