La temporada de ganancias del primer trimestre comenzará con los grandes bancos estadounidenses, incluidos JPMorgan Chase y Wells Fargo, más tarde hoy, seguido de Bank of America, Citigroup y Morgan Stanley la próxima semana. Después de una semana turbulenta en Wall Street, los resultados de estos prestamistas emblemáticos ofrecerán ideas críticas sobre el impacto económico más amplio de los aranceles radicales del presidente Trump sobre el sentimiento y las perspectivas comerciales.
Los analistas esperan que los bancos entreguen resultados sólidos durante los primeros tres meses del año, respaldados por una economía estadounidense aún resistente durante el período. Sin embargo, la atención probablemente cambiará hacia la orientación hacia adelante, con las expectativas de un tono más cauteloso en medio de crecientes incertidumbres económicas. Se espera que las perspectivas de crecimiento se revisen hacia abajo, una métrica clave para los inversores, ya que evalúan los efectos a más largo plazo de la interrupción del comercio.
Antes de la reciente agitación del mercado impulsada por la tarifa, el sector bancario había estado entre los desempeños más fuertes, impulsado por un crecimiento constante de los préstamos, mejoras condiciones de liquidez y una recogida en la actividad de fusión y adquisición (M&A). Para el 19 de febrero, las acciones de JPMorgan y Wells Fargo habían ganado aproximadamente el 13%. Sin embargo, desde entonces se ha revertido el sentimiento, y ambas acciones se hundieron más del 20% en medio de una creciente guerra comercial provocada por los anuncios arancelarios de Trump.
Las incertidumbres impulsadas por la tarifa pueden pesar sobre las ganancias
A raíz del anuncio de tarifas recíprocas de la semana pasada, la analista de Morgan Stanley Betsy Grasek rebajó al sector bancario estadounidense de ‘atractivo’ a ‘en la fila’. «Los desarrollos comerciales trasladan nuestro caso base a una desaceleración significativa del producto interno bruto, con el riesgo de que nuestro escenario de recesión de los casos bajos aumente bruscamente», escribió en una nota. Grasek agregó que es probable que los ingresos de la banca de inversión sean más sensibles a los riesgos de recesión que los préstamos tradicionales.
Dilin Wu, estratega de investigación de Pepperstone Australia, también señaló que la incertidumbre económica y el aumento de la recesión de la recesión derivados de la Guerra Arancelaria podrían suprimir la demanda de préstamos. Wu dijo que los bancos pueden necesitar «enfrentar mayores disposiciones de pérdidas crediticias, lo que disminuiría aún más el desempeño financiero», y agregó que «la volatilidad en los mercados financieros, impulsados por incertidumbres relacionadas con la tarifa, probablemente obstaculizará las actividades del mercado de capitales, afectando negativamente los ingresos de la banca de inversión, particularmente en M&A y la emisión de capital».
La atención de los inversores probablemente se centrará en las perspectivas y orientación de los bancos para cualquier signo de impacto a más largo plazo de las tarifas. «Estas duras realidades significan que los mercados tendrán que fijar el precio en el golpe posterior a las ganancias corporativas, con el inminente período de informes de EE. UU., Inicialmente iniciado por algunos bancos estadounidenses el viernes, para ser observados de cerca para las rebajas de ganancias y la revisión o la eliminación de orientación», escribió Kyle Rodda, un analista senior de capital en Capital.com, en un correo electrónico.
Reserva Federal cautelosa sobre recortes de tarifas adicionales
La ruta de tasa de interés de la Reserva Federal se ha vuelto más complicada a medida que los aranceles aumentan las expectativas de presiones inflacionarias renovadas. El jueves, Susan Collins, presidenta del Banco de la Reserva Federal de Boston, señaló que el Banco Central puede retrasar aún más la facilidad: «Las presiones renovadas de los precios podrían retrasar una mayor normalización de la política, ya que se necesita confianza en que los aranceles no desestabilizan las expectativas de inflación».
Aunque los bancos generalmente se benefician de las tasas de interés más altas a través de los márgenes de interés neto mejorados, la política más estricta podría sopesar sobre el gasto de los hogares y la actividad económica más amplia, lo que desacelera el crecimiento de los préstamos. Como resultado, los pronósticos para los ingresos por intereses netos de los bancos (NII), la diferencia entre lo que ganan en préstamos y lo que pagan en los depósitos, es probable que sean más conservadores. Los analistas de Bank of America esperan un tono cauteloso de la gerencia cuando se publican resultados del primer trimestre.
Pronósticos de ganancias bancarias
A pesar de los inminentes vientos en contra de la incertidumbre del arancel, se espera que las ganancias bancarias para el primer trimestre sigan siendo fuertes, con los efectos económicos completos de los aumentos de la tarifa que probablemente se materialicen más adelante en el año.
Según las estimaciones de consenso compiladas por Reuters, se prevé que JPMorgan informe las ganancias por acción (EPS) de $ 4.61 (€ 4.08), lo que representa un aumento del 3.8% con respecto al mismo período del año pasado. Se pronostica que el EPS de Wells Fargo aumentará 3.3% interanual a $ 1.24 (€ 1.1). Se espera que Bank of America informe EPS de $ 0.82 (€ 0.73), un crecimiento del 8% respecto al año anterior. Es probable que Citigroup publique un salto interanual del 18% en las ganancias a $ 1.86 (€ 165) para el trimestre. Mientras tanto, se espera que Morgan Stanley denuncie un crecimiento del 10% en EPS a $ 2.22 (€ 1.97).