La predicción de USD para 2025 se ha convertido en uno de los temas más observados en los mercados de divisas en este momento, y por una buena razón. El Greenback cayó aproximadamente un 10% en el año en que se cotiza cerca de 98.0 en el índice DXY después de caer de máximos superiores a 114 en años anteriores. El pronóstico en dólares para los próximos 6 meses señala la presión continua de los recortes de tarifas de la Reserva Federal y también las salidas de capital, y la mayoría de los analistas proyectan un rango entre 95 y 98 hasta fin de año. Al momento de escribir, el pronóstico del dólar estadounidense hoy refleja señales mixtas: el apoyo técnico tiene alrededor de 96.60, pero los vientos en contra fundamentales de la incertidumbre de las políticas y la rotación de los inversores en activos alternativos están creando una presión a la baja sobre la moneda.
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La disminución más empinada del dólar en años
El índice del dólar estadounidense ha publicado su caída más fuerte en más de tres años, y los números cuentan una historia bastante marcada. Contra una canasta de monedas importantes, el Backback cayó aproximadamente un 10.7% solo en la primera mitad del año. En este momento, los inversores están sacando capital de los activos de dólar al ritmo más rápido desde 2005, según los datos de la encuesta de Bank of America que la empresa publicó recientemente. Los inversores están trasladando dinero a oro, ramitas eurozona, el franco suizo y también los bonos de los mercados emergentes.
Barry Eichengreen, economista de UC Berkeley, tenía esto por decir:
«La incertidumbre es kriptonita para monedas».
Las inconsistencias de políticas y las reversiones regulatorias han provocado la confianza de los inversores, y el pronóstico del dólar para los próximos 6 meses refleja esta volatilidad continua que se ha estado construyendo. La Fed espera entregar en algún lugar entre 2 y 3 recortes de tasas a fines de año, aunque las recientes revisiones del PIB y la inflación que ha demostrado ser más pegajosa de lo previsto, han reducido la probabilidad de medidas de flexibilización agresiva.
La predicción de USD para 2025 de la mayoría de los principales bancos sugiere que la suavidad a corto plazo continuará, especialmente si la Fed sigue con múltiples recortes. La divergencia de la tasa de interés también está desempeñando un papel aquí: los proyectos del BCE para reducir las tasas en un 0,50% en total, mientras que el Banco de Inglaterra puede implementar el 0,75% en los recortes totales. Mientras tanto, el Banco de Japón se está moviendo por completo en la dirección opuesta, con potenciales aumentos de tasa de aproximadamente 47 puntos básicos en el horizonte.
Goldman Sachs revela una configuración del mercado sin precedentes
La perspectiva del dólar estadounidense de Goldman Sachs ha identificado algo notable en este momento: el sentimiento del dólar de la carga se está ejecutando junto con las vistas de capital alcista, que es una combinación inusual.
Oscar Ostlund, Jefe Global de Estrategia de Contenido, Análisis de mercado y ciencia de datos para Marquee en Goldman Sachs Global Banking & Markets, declaró:
«Uno de los cambios de paradigma más importantes en los últimos meses ha sido el desacoplamiento de las acciones del dólar y los Estados Unidos».
La encuesta QuickPoll de la firma, que encuestó a 800 inversores institucionales a principios de julio, encontró que los osos de dólar superan a los toros en número a una proporción superior a 7: 1, el nivel más alto de unilateralidad visto en casi una década de ejecutar estas encuestas. Sin embargo, al mismo tiempo, el 51% de los encuestados permaneció optimista en el S&P 500, lo que crea una dinámica interesante.
Brian Garrett, quien supervisa la ejecución de capital para la mesa de ventas de atisos en Goldman Sachs Global Banking & Markets, señaló la desconexión:
«Cuando observa los rendimientos del mercado de renta variable, el mayor impulsor es el crecimiento económico. Y si la economía estadounidense está creciendo a un ritmo rápido, pensaría que el dólar se fortalecería».
Esta configuración inusual está siendo impulsada por las expectativas de una alimentación más engañosa, optimismo sobre la inteligencia artificial y también las actitudes normalizadas hacia los aranceles. La perspectiva del dólar estadounidense de la encuesta Goldman Sachs reveló que los inversores ahora ven una tasa tarifa efectiva del 10-15% como la nueva línea de base, que representa un cambio significativo en el pensamiento.
La predicción de USD para 2025 también está siendo influenciada por lo que los analistas están llamando «volatilidad de la política». Los riesgos comerciales permanecen elevados, y los aranceles aumentaron la tasa efectiva promedio a aproximadamente el 18.6%, aunque las actitudes de los inversores se han normalizado alrededor de estos niveles como se mencionó.
La relación de dólar vs. oro rompe el patrón histórico
La correlación Dollar vs. Gold no ha podido ser fiel a su relación inversa y esto ha tomado a muchos comerciantes por sorpresa. El precio del oro disparó por encima de 3,149 por onza en abril, cuando el dólar era relativamente fuerte según el promedio del pasado. Ahora, Gold alcanzó un nuevo máximo histórico de $ 3,900.
La cantidad de oro que han estado comprando los bancos centrales han sido todos los tiempos, y China, Rusia e incluso los mercados en desarrollo han jugado un papel importante en agregar más reservas para diversificar sus tenencias no en dólares sino en oro. La demanda institucional se evidencia por el hecho de que los volúmenes en el comercio de opciones de oro estaban en máximos récord en abril de más de 160,000 contratos por día.
La correlación Dollar vs. Gold ahora refleja una variedad de fuerzas: demanda geopolítica de refugio seguro, problemas de cobertura de inflación y cambios estructurales en las políticas de gestión de la reserva del banco central. Esto complica la relación dólar vs oro en comparación con la tendencia previa de precios inversos simples que existía en las últimas décadas. El pronóstico del dólar estadounidense hoy tiene que reflejar esta dinámica, ya que el oro no se está moviendo simplemente en la dirección opuesta al dólar, sino que responde a una gama más amplia de factores de incertidumbre global.
Perspectivas y perspectivas de rally finales del año
Una recuperación en dólares puede llegar a finales del tercer trimestre o en el tercer trimestre, ya sea a través de sorpresas de inflación que son más rápidas o los signos de la Fed que el ritmo de los recortes será más lento que los analistas actualmente proyectan. El análisis técnico indica que la resistencia DXY es de alrededor de 96.60-97.60 y el índice se encuentra actualmente en una aproximación de 2 desviaciones estándar por encima del promedio de 50 años del índice que indica que todavía hay cierta valía excesiva del índice.
Ostlund cubrió los riesgos de posicionamiento de consenso. Un signo de un mercado estirado es una posición muy unilateral. El consenso de vehículos, en sí mismo, no es algo para hacer que el mercado gire, pero lo convierte en un mercado propenso a cambios relativamente repentinos debido a incluso factores ligeramente catalíticos.
Inclinación bajista débil
La proyección en dólares durante el próximo medio año indica que una inclinación bajista débil continuará, especialmente cuando la Fed siga a las reducciones anticipadas y los inversores sigan colocando capital en otros activos. Sin embargo, los analistas no deben pasar por alto el soporte estructural que ofrece la posición del dólar como la moneda de reserva principal del mundo. Un estratega de FX explicó la tensión entre los vientos en contra a corto plazo y los fundamentos a largo plazo, afirmando que se necesita un alma valiente para apostar contra el dólar a largo plazo.
El pronóstico de 2025 USD es cuestionable al turno del último trimestre. Los principales desencadenantes bajo enfoque son las versiones en los mercados laborales, y los analistas consideran que los datos de nóminas no agrícolas publicados en septiembre son muy importantes para informar las futuras expectativas de la Fed. Tampoco hay riesgos políticos desaparecidos, al menos los problemas del cierre del gobierno aún se aferran al sentimiento y esto puede afectar la confiabilidad de los datos.
Hasta la fecha, la perspectiva del dólar estadounidense hoy indica que los niveles técnicos principales están manteniendo actualmente la moneda, pero las fuerzas subyacentes podrían restringir hasta qué punto la moneda puede aumentar. La mayoría de los analistas proyectan USD en 2025 de entre 95 y 98 al final del año en el DXY, y la moneda puede incluso experimentar un rally tardío en ciertas circunstancias, sin embargo, eso es un gran si en este momento.
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