El canciller alemán Friedrich Merz abogó recientemente por la creación de una bolsa de valores europea única, destacando que la fragmentación a lo largo de líneas nacionales sigue obstaculizando la inversión en la UE.
Si bien tal propuesta no es nueva, la consolidación financiera se está volviendo aún más urgente, al menos según el ex comisionado Lord Jonathan Hill.
A medida que las viejas alianzas cambian, “la urgencia de la necesidad de cambiar claramente se ha vuelto mayor”, dijo Hill. El político británico, ex comisario de la UE para la Unión de Mercados de Capitales, habló en The Big Question sobre la competitividad de Europa en el escenario global.
«Los cambios geopolíticos son como una gran alarma que suena… los reguladores y supervisores en Europa todavía se comportan como si estuviéramos operando en el viejo mundo. Creo que ese mundo se ha ido y no creo que vaya a regresar», dijo.
«Los políticos en Europa deben asumir una mayor responsabilidad a la hora de presentar argumentos a favor del crecimiento».
¿Cómo podemos desbloquear el capital en Europa?
Liberar la inversión se ha vuelto fundamental para la UE en un momento en que el bloque enfrenta una serie de desafíos como la agresión rusa y los aranceles comerciales de Estados Unidos.
En valor, el mercado de valores estadounidense es cuatro veces mayor que el valor total de las empresas que cotizan en las bolsas europeas. Las acciones estadounidenses también son mucho más líquidas.
Estas disparidades, combinadas con una menor carga regulatoria en Estados Unidos, significan que muchas empresas europeas migran al otro lado del charco cuando quieren cotizar sus acciones en bolsa, ansiosas por obtener valoraciones más altas. Otros flujos de capital, como los mercados de deuda y las inversiones de riesgo, también siguen fragmentados en toda la UE.
En la práctica, esto significa menos dinero fluyendo hacia las economías del bloque, menos empleos creados, menores oportunidades de inversión y una pérdida de soberanía en un momento en que las tensiones geopolíticas son altas.
«Me sentí muy alentado por el informe Draghi, y por el informe Letta anterior», dijo Hill, refiriéndose a las propuestas de la UE sobre competitividad. «Pero ha pasado un año y creo que Europa va más lento de lo necesario».
La postura de la UE ante la desregulación
Los llamamientos de Bruselas para mejorar la competitividad de la UE también se centran en la unión bancaria y su potencial para impulsar la capacidad crediticia. Creada como respuesta a la crisis de deuda de la eurozona, la iniciativa busca preparar a los bancos para períodos de tensión financiera y reducir la fragmentación regulatoria.
Desde el nombramiento del presidente Donald Trump a la Casa Blanca, los bancos estadounidenses han pronosticado una ola de desregulación financiera a medida que la administración se compromete a reducir los requisitos de capital. Las investigaciones sugieren que tales cambios de política podrían liberar billones de dólares, ya que los bancos deben mantener reservas más pequeñas para los shocks financieros.
Pero mientras Estados Unidos está dejando de lado la cautela, la UE avanza más lentamente. Para algunos, esta vacilación tiene que ver con aprender de los errores del pasado. Para otros, tal enfoque es demasiado cauteloso en el clima actual.
«Lo que sucedió en 2010 y después fue una reacción humana natural ante una crisis masiva… y se realizó una enorme cantidad de trabajo muy importante para hacer que el sistema fuera más seguro», dijo Hill.
«Hoy en día, cuando el mayor problema de Europa es la falta de crecimiento, ¿los juicios que haríamos hoy son los mismos que los que hicimos hace diez o doce años, cuando nuestra mayor preocupación era la estabilidad financiera? Yo diría que ahora haríamos algunos juicios diferentes porque los problemas son diferentes. Pero creo que con demasiada frecuencia, en el mundo regulatorio, no quieren tener la discusión».
Ceder poder a los reguladores de toda la UE
Una barrera para una mayor cohesión de la UE es la falta de voluntad de los Estados miembros para ceder el control de la toma de decisiones a un organismo supranacional.
Esta mentalidad, por ejemplo, ha obstaculizado el progreso en materia de una bolsa de valores única europea.
Aun así, “los estados miembros se sentirían mucho más cómodos cediendo poder a reguladores europeos supranacionales si pensaran que están a favor del crecimiento”, dijo Hill.
«Si la gente confía en que en el centro habrá personas que comprendan la importancia de la competitividad, creo que el argumento sobre la centralización será más fácil de plantear».
La gran preguntaes una serie de Euronews Business en la que nos sentamos con líderes y expertos de la industria para discutir algunos de los temas más importantes de la agenda actual.
Mire el vídeo de arriba para ver la discusión completa con Lord Jonathan Hill.
Fuentes adicionales • Editado por Arno Aubert