El crecimiento del sector privado de la eurozona se mantuvo débil en febrero, con las presiones inflacionarias aumentando. La actividad de Francia se redujo, mientras que España e Italia superaron, dejando el BCE en un recorte de tasa de vínculo.
El motor económico de la eurozona apenas está funcionando en lugar de rugir, con una actividad del sector privado que muestra solo la expansión más delgada en febrero, lo suficiente como para permanecer en territorio de crecimiento.
Mientras tanto, las presiones inflacionarias se están calentando nuevamente, dejando al Banco Central Europeo (BCE) en un enigma de políticas antes de su recorte de tarifas anticipada esta semana.
Una recuperación frágil con crecientes presiones de precios
El Índice de Gerentes de compras compuestos de la Eurozona (PMI), una medida clave de la actividad del sector privado, permaneció sin cambios en 50.2 en febrero, igual que en enero, según las estimaciones de Flash de S&P Global.
Una lectura por encima de 50 señales de expansión, pero con el índice rondado apenas por encima de ese umbral, la recuperación de la región sigue siendo frágil.
La actividad de servicios, que ha sido la columna vertebral de la economía de la eurozona, perdió impulso.
Los servicios PMI cayeron a 50.6 del 51.3 de enero, con expectativas ligeramente faltantes de 50.7.
La desaceleración fue impulsada por una disminución renovada en los nuevos negocios, marcando la primera caída en la demanda desde noviembre.
La debilidad en la demanda extranjera también contribuyó, aunque la disminución fue la más leve en siete meses.
Las presiones inflacionarias permanecieron obstinadamente altas.
Los proveedores de servicios aumentaron los precios a la tarifa más rápida en diez meses, ya que las empresas continuaron transmitiendo costos de insumos más altos a los clientes.
En general, la inflación del costo de entrada se aceleró a su ritmo más agudo en casi dos años, una señal preocupante para el BCE.
«Sin signos de inflación de costos de entrada, es comprensible que haya algunas voces en el BCE que deseen discutir una pausa en los recortes de tarifas en la próxima reunión», dijo el Dr. Cyrus de la Rubia, economista jefe de Hamburg Commercial Bank.
Francia y Alemania divergen como España e Italia superan
Una mirada más cercana a los países individuales revela un marcado contraste en el desempeño económico en las economías más grandes de la eurozona.
El sector privado de Francia permanece profundamente en contracción, con su PMI compuesto cayendo a 45.1 desde 47.6.
La actividad de los servicios disminuyó bruscamente, con el índice de servicios cayendo a 45.3 desde 48.2.
En Alemania, la actividad se expandió, pero solo marginalmente. El PMI compuesto bajó ligeramente a 50.4 desde 50.5, faltando expectativas.
El sector de servicios del país también se desaceleró, con los servicios PMI disminuyendo de 52.5 a 51.1, muy por debajo de los pronósticos.
La confianza del negocio muestra signos de fragilidad, y las empresas citan incertidumbre política en Francia y Alemania y un telón de fondo económico global que hace poco para apoyar el gasto de los consumidores.
«Este puede ser el resultado de una crisis política sin resolver en Francia, mientras que en Alemania las elecciones pueden aumentar la esperanza de que se forme un gobierno estable pronto», dijo De La Rubia, destacando la fuerte divergencia en el rendimiento económico.
La resistencia, sin embargo, vino del sur de Europa.
Los servicios de España PMI saltaron de 54.9 a 56.2, superando las expectativas, mientras que el sector de servicios de Italia también registró un crecimiento más fuerte de lo esperado, que aumentó de 50.4 a 53.
Dilema del BCE: ¿Tasas de corte en un entorno inflacionario?
Se espera que el BCE reduzca sus tasas de interés clave en 25 puntos básicos a 2.5% esta semana.
Sin embargo, la obstinada persistencia de las presiones inflacionarias complica el camino hacia adelante.
Los proveedores de servicios aún tienen poder de fijación de precios, como es evidente por el aumento de la inflación de los precios de venta en comparación con enero.
«En general, la imagen no es sombría, sino frágil», dijo De La Rubia.
Los datos preliminares publicados el martes por Eurostat mostraron que las presiones de precios en la eurozona se mantuvieron más fuertes de lo esperado en febrero.
La inflación de los titulares disminuyó a 2.4%de 2.5%, ligeramente por encima de pronósticos de 2.3%, mientras que la inflación del núcleo, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, disminuyó al 2.6%, permaneciendo muy por encima del objetivo.
Esta inflación subyacente persistente se suma al dilema del BCE, ya que los formuladores de políticas pesan los recortes de la tasa de la tasa contra las presiones de los precios persistentes.
Reacción del mercado: Euro y las existencias Rally
A pesar de las sometidas cifras de PMI, los mercados reaccionaron positivamente.
El euro se fortaleció aún más, subiendo a 1.0715 frente al dólar estadounidense, un 0.8%más, recuperando las pérdidas desde la victoria electoral de Donald Trump en noviembre de 2024.
Las acciones europeas también se recuperaron bruscamente, revirtiendo las disminuciones del martes.
El Euro STOXX 50 aumentó del 2.2% a 5,505 puntos a media mañana, mientras que el DAX de Alemania superó, saltando 3.2%.
Las acciones bancarias e industriales lideraron las ganancias, con Deutsche Bank AG volando más del 9%, BASF SE subió 7.6%y Siemens AG aumentando 7.4%.
Deutsche Telekom AG y Linde PLC se retrasaron, deslizando 1.6% y 1.5%, respectivamente.