El plan de la Reserva Federal para vender dólares estadounidenses se está convirtiendo en una realidad ahora mismo y, de hecho, es la primera vez en este siglo que algo así sucede. La Reserva Federal se está preparando para intervenir en los mercados de divisas junto con Japón, y esta medida de venta de dólares estadounidenses por parte de la Reserva Federal marca un cambio histórico en la política monetaria. La intervención ha desencadenado lo que muchos llaman un shock del dólar estadounidense de los BRICS. Los países miembros ven este desarrollo como una validación de sus actuales esfuerzos de desdolarización de los BRICS. En el momento de escribir este artículo, la coordinación de la Reserva Federal del Yen también podría acelerar la adopción de monedas alternativas, y el yuan BRICS se está posicionando como uno de los beneficiarios clave de este cambio en la dinámica monetaria global.
Los movimientos del dólar de la Reserva Federal provocan cambios en los BRICS y volatilidad en el mercado del yen
Los controles de tarifas indican una intervención histórica
La Reserva Federal de Nueva York acaba de realizar lo que se denominan controles de tasas poco frecuentes con los grandes bancos y estos controles apuntaban específicamente a posiciones dólar-yen. Normalmente se considera que este tipo de acción es el preludio de una acción real del mercado. Bipan Rai, director general de BMO Capital Markets, dijo lo siguiente:
«También es importante señalar que los controles de tasas en el pasado no necesariamente significaron que la intervención fuera inminente. Pero el hecho de que la Reserva Federal de Nueva York estuviera preguntando implica que cualquier posible intervención en el dólar-yen no será unilateral».
Lo que esto sugiere es que cuando la Fed comience la operación de venta de dólares estadounidenses, lo hará en coordinación con Japón y no como una acción unilateral. Jason Furman, profesor de economía de Harvard y ex presidente del Consejo de Asesores Económicos, observó algo interesante sobre la situación actual. Él afirmó:
«Ni las autoridades estadounidenses ni las japonesas parecen contentas con el valor del yen en este momento».
La intervención de la Reserva Federal del Yen está diseñada para estabilizar la moneda japonesa, que se ha estado debilitando a mínimos de varias décadas. Los rendimientos de los bonos japoneses también han aumentado a niveles no vistos en décadas, y esta combinación ha creado una tensión creciente en toda la economía japonesa y también en su sistema financiero.
Los BRICS aprovechan la apertura a alternativas monetarias
El momento de este anuncio de la Fed de vender dólares estadounidenses no ha pasado desapercibido para las naciones BRICS que han estado avanzando en su agenda de desdolarización de los BRICS. La medida está siendo vista ahora como una oportunidad por los países que buscan reducir su dependencia del dólar en el comercio internacional y también en las transacciones financieras. El presidente ruso Vladimir Putin ha explicado la motivación detrás de estos esfuerzos en términos bastante sencillos. Él afirmó:
«No nos negamos, no luchamos contra el dólar, pero si no nos dejan trabajar con él, ¿qué podemos hacer?»
El Ministro de Finanzas ruso, Anton Siluanov, hizo un anuncio que ha llamado la atención de los mercados globales. Reveló que Rusia y China han liquidado el 99,1% de sus pagos comerciales en rublos y yuanes. Esto significa que en este momento están evitando por completo la intermediación en dólares. El sistema de pagos interbancarios transfronterizos de China se ha ampliado significativamente y actualmente incluye 1.467 participantes indirectos en 119 países. Esta infraestructura está sentando las bases para los asentamientos de yuanes de los BRICS. Aún más, está permitiendo a los países realizar transacciones comerciales sin necesidad de convertir primero en dólares estadounidenses.
La debilidad del dólar remodela la liquidez global
El plan de venta de dólares estadounidenses de la Reserva Federal podría remodelar la liquidez global en formas que no se esperaban ni siquiera hace unos meses. Cuando los bancos centrales deciden intervenir en los mercados de divisas de esta manera, normalmente indica una cosa: las herramientas políticas normales ya no se consideran suficientes. La posibilidad de un shock del dólar estadounidense en los BRICS ha sido discutida por analistas que ven esto como un punto de inflexión. La presión se ha vuelto demasiado grande para que Japón pueda manejarla solo. Por eso en este momento se busca la coordinación con la Reserva Federal.
Puntos de vista divergentes dentro de la alianza BRICS
Sin embargo, no todos los países BRICS abordan unánimemente la cuestión de la desdolarización. El Ministro de Asuntos Exteriores de la India, S. Jaishankar, aclaró este punto y sus palabras indican que la India puede ser más cautelosa. Él afirmó:
«No creo que tengamos ninguna política para reemplazar al dólar. El dólar como moneda de reserva es la fuente de la estabilidad económica global y, actualmente, lo último que queremos en nuestro mundo es menos estabilidad económica».
El mayor movimiento de desdolarización de los BRICS ha ido en aumento a pesar de que India tiene reservas. Rusia y China están tomando la delantera y se han esforzado por idear sistemas de pago alternativos que puedan ser independientes de la infraestructura financiera occidental. El yuan BRICS se está posicionando como una posible alternativa al acuerdo internacional. Esto sucede especialmente en los mercados energéticos en los que el petrodólar ha dominado durante varias décadas.
El dólar estadounidense constituye actualmente menos del 40 por ciento de las reservas de divisas del mundo. En realidad, se trata del nivel más bajo en al menos 20 años. Las reservas de oro por parte de los bancos centrales a nivel mundial han alcanzado niveles nunca antes vistos y esto es una indicación de una creciente necesidad de diversificarse fuera del dólar. El hecho de que la Reserva Federal esté vendiendo dólares estadounidenses para ayudar a rescatar el yen puede verse como una confirmación de que la estabilidad monetaria necesita más que simples palabras en este momento.
Comercio internacional y finanzas
Los observadores del mercado dicen que en el caso de que la Reserva Federal realice la operación de venta de dólares estadounidenses, incluirá la impresión de nuevos dólares. Esto significa venderlos en el mercado de divisas. Esos dólares se utilizarán para comprar yenes japoneses. Esto no sólo fortalece al yen sino que también debilita deliberadamente al dólar estadounidense. No es algo que se haga con regularidad, y se ha registrado que se ha hecho tres veces desde 1996. Esta fue la última vez en 2011, tras el terremoto en Japón.
El shock del dólar estadounidense de los BRICS que se predice no se debe necesariamente a los valores de las monedas únicamente. También se refiere al cambio general en la conducta del comercio y las finanzas internacionales. La coordinación de la Reserva Federal del Yen es un punto histórico en la política monetaria. Puede impulsar los desarrollos que llevan años gestándose. Actualmente se están probando otros pagos alternativos, como BRICS Pay y mBridge. Están destinados a permitir pagos transfronterizos sin conversión a dólares.
Qué significa esto para los mercados y los inversores
Para los inversores y también para los responsables de las políticas, las implicaciones son sustanciales. Un dólar más débil podría hacer que las exportaciones estadounidenses sean más competitivas. Sin embargo, esto también significa que el servicio de la deuda denominada en dólares se vuelve más caro para los prestatarios extranjeros. La decisión de que la Reserva Federal venda dólares estadounidenses para respaldar el yen se toma teniendo en cuenta estas compensaciones. La esperanza es que una acción coordinada pueda evitar perturbaciones más graves en el mercado en el futuro. La estrategia de venta de dólares estadounidenses de la Reserva Federal representa un alejamiento significativo del enfoque de no intervención que ha caracterizado la política monetaria estadounidense durante las últimas dos décadas.