Durante la mayor parte de los últimos tres años, los bancos centrales han tratado la inteligencia artificial de la misma manera que tratan el cambio climático o la demografía: una fuerza de largo plazo que vale la pena monitorear, pero que aún no es un instrumento de política monetaria.
Esa distinción ahora se ha derrumbado.
Los formuladores de políticas han comenzado a enmarcar la IA como un cambio estructural a la escala de la electrificación o de Internet, uno que remodelará la inflación, las tasas de interés y las mismas herramientas que los bancos centrales utilizan para fijarlas.
El desacuerdo ya no gira en torno a si la IA importa o no.
Se trata de sincronización, transmisión y dirección: qué tan rápido se materializarán sus efectos, si los precios subirán o bajarán primero y cómo deberían responder los bancos centrales a una fuerza que puede ser inflacionaria en el corto plazo pero desinflacionaria con el tiempo.
Lo que ya están haciendo el BCE y el Bundesbank con la IA
El Banco Central Europeo ha sido el más rápido en convertir la IA de la teoría a la práctica.
En una entrada de blog publicada el 21 de abril de 2026, cuatro economistas del BCE (Óscar Arce, Karin Klieber, Michele Lenza y Joan Paredes) revelaron que desde finales de 2022 un modelo de aprendizaje automático forma parte del conjunto de herramientas analíticas utilizadas para preparar las decisiones de política monetaria para el Consejo de Gobierno.
El modelo se basa en aproximadamente 60 indicadores que capturan las expectativas de inflación, las presiones de costos, la actividad económica real y las condiciones financieras, y se actualiza varias veces cada trimestre.
Los resultados ya han sido probados en tiempo real.
En el segundo y cuarto trimestre de 2025, el modelo señaló riesgos al alza para la inflación subyacente que luego se materializaron, con lecturas finales aproximadamente 20 puntos básicos por encima de las proyecciones oficiales del Eurosistema.
«La inteligencia artificial (IA) puede ayudar a rastrear los riesgos de inflación en tiempo real», escribieron los autores.
El Bundesbank avanza por un camino similar.
En una conferencia conjunta Bundesbank-SUERF celebrada en Frankfurt el 9 de diciembre de 2025, el presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, afirmó que el banco central alemán ya está utilizando una amplia gama de aplicaciones de inteligencia artificial para mejorar los análisis y respaldar los procesos de trabajo.
Estos incluyen asistentes inteligentes basados en texto, análisis de documentos impulsados por inteligencia artificial y un modelo llamado MILA que evalúa las comunicaciones de los bancos centrales de la zona del euro.
«En última instancia, la tecnología debería servir a las personas. Y lo mismo se aplica a nosotros como bancos centrales: utilizamos la IA para cumplir nuestro mandato lo mejor posible», afirmó Nagel.
Lo que dice la Reserva Federal sobre la IA: de la curiosidad a los debates centrales
En la Reserva Federal, el cambio ha sido menos operativo pero más conceptual y cada vez más urgente.
Los funcionarios han pasado de reconocer la IA a debatir cómo reforma las principales compensaciones de la política monetaria.
El año pasado, el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, argumentó que la IA se está adoptando más rápido que las computadoras personales, Internet o los teléfonos inteligentes, y que la cuestión de la productividad se encuentra ahora en el centro del debate sobre política monetaria.
«Una pregunta crucial es si la IA contribuirá a un resurgimiento del crecimiento de la productividad. Cualquier crecimiento sostenido de la productividad por encima del 2 por ciento tenderá a respaldar el aumento de los ingresos reales y los niveles de vida sin presión inflacionaria. Como responsable de la política monetaria, espero que la IA dé resultados», dijo Waller.
En su intervención en el evento Euro20+ organizado por Nagel en noviembre de 2025, el vicepresidente de la Reserva Federal, Philip Jefferson, destacó el efecto de doble filo de la IA sobre la inflación.
Por un lado, la tecnología podría reducir los costos de producción mediante aumentos de productividad. Por otro lado, podría hacer subir los precios de los insumos.
«La IA podría ejercer una presión al alza sobre ciertas categorías de precios a medida que muchas empresas presionan para ampliar la tecnología. La tecnología de IA también requiere centros de datos, que compiten con otros procesos de producción por tierra, energía y otros insumos. Por lo tanto, creo que el efecto de la IA sobre la inflación no es únicamente una presión a la baja», dijo Jefferson.
La voz con mayor carga política en el debate es Kevin Warsh, nominado por Donald Trump para presidir la Reserva Federal cuando el mandato de Jerome Powell expire en mayo.
Warsh ha calificado el auge de la IA como la ola que más mejoró la productividad de su vida y comparó el momento con finales de la década de 1990, cuando Alan Greenspan mantuvo una política más laxa de lo que sugerían las reglas mecánicas y fue recompensado con una productividad creciente y precios estables.
Pero su testimonio en la audiencia de confirmación de la semana pasada mostró un lado más cauteloso.
Describió la IA como una fuerza que se acerca a la «velocidad de escape» y advirtió que los formuladores de políticas aún no pueden confiar en esas ganancias de productividad.
«La IA se está volviendo tan importante que se está acercando a algo así como una velocidad de escape», dijo Warsh, advirtiendo que la Reserva Federal podría necesitar repensar sus modelos.
Si bien reconoció que la actual ola de innovación podría, con el tiempo, aliviar las presiones sobre los precios y simplificar la lucha contra la inflación, advirtió que las autoridades aún carecen de claridad sobre cómo esas ganancias se trasladarán al empleo, la otra mitad del mandato de la Reserva Federal.
Wall Street está dividido entre los alcistas de la desinflación y los halcones del gasto de capital
Mientras los bancos centrales todavía debaten cómo interpretar la IA, Wall Street ha comenzado a negociar con ella. Los mayores administradores de activos y economistas de bancos de inversión están incorporando la tecnología a sus pronósticos de inflación, crecimiento y rendimiento de los bonos, y Wall Street se ha dividido en dos sectores opuestos.
Los alcistas de la desinflación tratan la IA como un shock de oferta positivo: precios más bajos, tasas más bajas, activos de mayor riesgo.
Los halcones del gasto de capital ven un problema de inflación a corto plazo: un ciclo de inversión récord que hace subir los precios de la electricidad, agota el equilibrio ahorro-inversión y eleva los rendimientos a largo plazo antes de que llegue cualquier aumento de productividad.
El caso de desinflación más agresivo proviene de la industria de gestión de activos. Mike Hunstad, jefe de la división de gestión de activos de Northern Trust, valorada en 1,4 billones de dólares, dijo al Financial Times en abril de 2026 que la IA podría llegar a ser uno de los mayores shocks positivos de oferta en la historia económica moderna.
Según Hunstad, si la IA genera un aumento sostenido de la productividad, realizará el trabajo desinflacionario que años de políticas restrictivas no pudieron completar.
«Es casi como si la IA fuera su política monetaria, y será más efectiva que cualquier cosa que la Reserva Federal o cualquier banco central del mundo pueda hacer», dijo Hunstad.
Los halcones del gasto de capital ven lo contrario: un ciclo de inversión lo suficientemente grande como para elevar los precios y los rendimientos de la electricidad antes de que llegue cualquier aumento de productividad.
Ben May y Daniel Harenberg, de Oxford Economics, argumentaron en febrero que recortar preventivamente las tasas bajo el supuesto de que la IA será desinflacionaria sería un error: la IA actualmente está impulsando la inflación a través de los precios de la electricidad, la inversión en centros de datos y los efectos riqueza del aumento de los precios de las acciones.
«El impacto de la IA sobre la inflación dependerá de la medida en que el impulso de la oferta de la economía sea compensado por cualquier aumento asociado en la demanda agregada», afirmó Oxford Economics en su nota.
Goldman Sachs llegó a una conclusión similar. Los economistas Manuel Abecasis y Hongcen Wei se centraron en lo que puede ser el canal de transmisión más subestimado de la IA a la inflación: los precios de la electricidad.
La inflación de la energía en EE. UU. fue del 6,9% interanual hasta diciembre de 2025, muy por encima de la inflación general del PCE del 2,9%. Goldman espera que la inflación de la electricidad al consumidor se mantenga cerca del 6% tanto en 2026 como en 2027 antes de desacelerarse a alrededor del 3,5% en 2028.
«Esperamos que los centros de datos aumenten significativamente la demanda de electricidad, representando alrededor del 40% del crecimiento total de la demanda de energía en los próximos cinco años», afirmó Abecasis.
Goldman estima que los mayores costos de la electricidad agregarán 0,2 puntos porcentuales a la inflación general en 2026 y 0,15 puntos porcentuales en 2027, y los sectores de servicios médicos, de transporte y de alimentos absorberán la mayor parte del traspaso indirecto a los precios subyacentes.
La cuestión es el momento, no el destino.
Ahora hay un amplio acuerdo en un punto: la IA es lo suficientemente grande como para obligar a los bancos centrales a repensar cómo funciona la economía.
Lo que queda sin resolver es la secuenciación. Si las ganancias de productividad llegan primero, los bancos centrales pueden ganar espacio para recortar las tasas sin reavivar la inflación.
Si el auge de la inversión llega primero (a través de los precios de la energía, la demanda de capital y las valoraciones de los activos), las autoridades que flexibilicen sus políticas demasiado pronto pueden verse obligadas a dar marcha atrás.
Esto marca una marcada ruptura con respecto a hace apenas unos años, cuando la inteligencia artificial apenas aparecía en los discursos de los bancos centrales.