Las acciones de Corea del Sur están colapsando a un ritmo no visto en más de 15 años. El índice bursátil KOSPI cayó hasta un 10% el miércoles, apenas un día después de caer un 7,2%, y eso encamina la pérdida de dos días hacia la peor racha de ese tipo desde 2008. Tanto el KOSPI como el Kosdaq alcanzaron el umbral del disyuntor del 8%, lo que provocó una interrupción de las operaciones de 20 minutos. El mercado de valores de Corea del Sur hoy apunta a una reversión total de las ganancias obtenidas durante el año pasado y, en el momento de redactar este informe, las acciones de Corea del Sur no muestran un piso claro.
El mercado de valores de Corea del Sur se enfrenta hoy al desplome del KOSPI
¿Qué está impulsando la caída de las acciones de Corea del Sur?
Las acciones de Corea del Sur habían tenido una racha notable: el mercado de valores se disparó más del 75% durante el año pasado, impulsado por una demanda insaciable de chips de memoria. Samsung Electronics y SK Hynix lideraron ese repunte y ahora mismo esos dos nombres también están liderando la liquidación. Samsung cayó más del 9% el miércoles y SK Hynix cayó más del 6%. Juntos, representan casi el 50% del índice bursátil KOSPI, según datos de Morningstar, por lo que cuando esos nombres se mueven bruscamente, todo el mercado se mueve con ellos.
Lorraine Tan, directora de investigación de acciones de Morningstar para Asia, declaró:
«La caída del KOSPI puede atribuirse en términos generales a la concentración de un solo nombre que vemos en los mercados coreanos. Creemos que la caída en los precios de las acciones se debe en parte a la toma de ganancias después de un fuerte aumento en medio de un entorno de aversión al riesgo, pero también implica una creciente preocupación de que el ritmo de adopción de los centros de datos de IA pueda desacelerarse debido a sus costos de energía significativamente más altos que los de los centros de datos regulares».
Los precios del petróleo también están dificultando las cosas. Corea del Sur es el octavo mayor consumidor de crudo del mundo, y la escalada del conflicto con Irán (incluidas las medidas para cerrar el Estrecho de Ormuz) afectó duramente a la economía manufacturera del país. Las acciones de Corea del Sur siempre han sido sensibles a las oscilaciones de los precios de la energía, y en este momento esas oscilaciones son inusualmente pronunciadas. El Nikkei de Japón también cayó casi un 4% y el Hang Seng de Hong Kong cayó más de un 2,9%, añadiendo hoy una presión regional adicional sobre el mercado de valores de Corea del Sur.
Las llamadas de margen están empeorando la crisis de Corea del Sur
Una gran parte de la crisis de Corea del Sur se debe a las ventas forzadas. Los inversores minoristas se endeudaron mucho para aprovechar el repunte y muchos depositaron sólo entre el 30% y el 40% como depósito de margen. A medida que el mercado giró, esas posiciones comenzaron a deshacerse rápidamente y los corredores locales comenzaron a retirar servicios de margen durante la sesión del miércoles.
Kim Dojoon, director ejecutivo y director de inversiones de Zian Investment Management, con sede en Seúl, dijo:
«Ha habido muchas compras a crédito, especialmente aquellas acciones de peso pesado, y los inversores depositan sólo entre el 30% y el 40% en depósitos de margen. Si hay otra caída mañana, nadie se verá atrapado por un cuchillo que cae».
Los fondos extranjeros también vendieron más de 1 billón de wones en acciones de Corea del Sur sólo en la sesión matutina del miércoles. Las compras minoristas, que habían impedido que el mercado de valores cayera aún más a principios del día, se desvanecieron durante la tarde y el indicador de volatilidad del índice bursátil KOSPI alcanzó su lectura más alta desde marzo de 2020.
Shawn Oh, operador de acciones de NH Investment & Securities en Seúl, dijo:
«Los corredores locales comenzaron a dejar de proporcionar margen y hoy estamos viendo que las compras minoristas en caídas son mucho más débiles. Podríamos ver una mayor debilidad durante la última hora de negociación debido a los temores de una llamada de margen».
Dave Mazza, director ejecutivo de Roundhill Investments, dijo lo siguiente:
«Esto se lee más como una relajación del posicionamiento que como una ruptura fundamental específica de Corea. Cuando el apetito por el riesgo global cambia y la volatilidad de la energía y el tipo de cambio aumenta, se puede reducir rápidamente el riesgo en los nombres de índices más grandes y líquidos».
¿Qué sigue para el mercado de valores de Corea del Sur?
Las autoridades surcoreanas activaron planes de contingencia, incluido un fondo de estabilización del mercado de más de 100 billones de wones (68 mil millones de dólares). Las acciones de Corea del Sur en defensa y energía resistieron la liquidación más amplia: LIG Nex1 ganó terreno y la refinería S-Oil Corp. subió hasta un 25%. Sin embargo, esos focos de fortaleza hacen poco para compensar la magnitud del colapso de Corea del Sur, y el mercado de valores hoy todavía parece frágil de cara a la próxima sesión.
An Hyungjin, director ejecutivo de Billionfold Asset Management, resumió el ambiente en los parqués de todo Seúl:
«Los movimientos son demasiado extremos, por lo que hacer pronósticos parece casi imposible; el análisis no ayuda realmente. Los inversores minoristas también parecen dudar, las ofertas se están desvaneciendo desde ayer. Si bien estamos eligiendo nombres de calidad y cobertura, esta no es una oportunidad clara».