Una guerra comercial podría aumentar la inflación de la eurozona en medio punto porcentual solo con efectos perjudiciales sobre el crecimiento, advierte la Lagarde del BCE. El presidente del BCE dijo que el aumento de las tensiones comerciales y un euro más débil podrían complicar la política monetaria.
La incertidumbre comercial plantea una amenaza significativa para el crecimiento y la inflación de la eurozona, con las presiones de precios impulsadas por la tarifa que se espera que se intensifique, advirtió el jueves que la presidenta del Banco Central Europeo Lagarde.
Hablando en una audiencia del Parlamento Europeo, Lagarde reconoció que si bien la inflación aún está en camino, una mayor incertidumbre comercial, especialmente derivada de las políticas cambiantes de los Estados Unidos, podría interrumpir la recuperación de la eurozona y encender aumentos de precios.
«Las fricciones comerciales son perjudiciales para el crecimiento y el bienestar global», dijo, advirtiendo que las tarifas de represalia y las interrupciones de la cadena de suministro podrían conducir a mayores costos para las empresas y consumidores europeos.
Añadió que una nueva ola de tarifas podría elevar la inflación de hasta 0.5 puntos porcentuales, lo que complica los esfuerzos del BCE para estabilizar los precios al tiempo que amortigua el crecimiento económico.
¿Cómo afectarán las tarifas comerciales de Estados Unidos a la eurozona?
Lagarde señaló que la nueva administración de Donald Trump en Washington se ha embarcado en un curso diferente, lo que lleva a niveles de incertidumbre «excepcionalmente altos» con respecto al comercio global.
«El mundo no nos está esperando», dijo Lagarde, advirtiendo que el aumento de las fricciones comerciales podría interrumpir las cadenas de suministro, aumentar los costos y amortiguar el crecimiento global.
Uno de los mayores riesgos es el potencial de mayores aranceles en los Estados Unidos en las exportaciones europeas. El análisis del BCE sugiere que una tarifa del 25% sobre los bienes europeos reduciría el crecimiento del PIB de la eurozona en alrededor de 0.3 puntos porcentuales en el primer año.
Si la UE toma represalias con sus propios aranceles, esta cifra podría aumentar a 0.5 puntos porcentuales.
«La peor parte del impacto en el crecimiento económico se concentraría alrededor del primer año después del aumento de los aranceles; luego disminuiría con el tiempo, sin embargo, dejar un efecto negativo persistente en el nivel de producción», dijo Lagarde.
Más allá de las preocupaciones de crecimiento, las tarifas también podrían empujar la inflación más alta.
«Las medidas de represalia de la UE y un euro más débil, que resulta de la menor demanda estadounidense de productos europeos, podrían levantar la inflación en aproximadamente medio punto porcentual», dijo.
¿Está en riesgo la recuperación de la eurozona?
La economía del área del euro se expandió en un 0.9% en 2024, casi el doble del 0.4% registrado en 2023.
Sin embargo, Lagarde señaló que el crecimiento se desaceleró en los últimos meses del año pasado, con el primer trimestre de 2025 mostrando patrones similares.
«La fabricación todavía está contratando, aunque los indicadores de encuestas están mejorando», dijo, y agregó que «la alta incertidumbre de la política nacional y global está frenando la inversión, y los desafíos de competitividad están sopesando las exportaciones».
A pesar de estos vientos en contra, el BCE espera que el crecimiento continúe, aunque a un ritmo modesto, con el pronóstico del PIB en un 0.9% en 2025, 1.2% en 2026 y 1.3% en 2027.
Lagarde dejó en claro que estas proyecciones están sujetas a «considerable incertidumbre, también debido al entorno de la política comercial».
La inflación principal disminuyó al 2,3% en febrero desde el 2.5% en enero, mientras que la inflación central, que excluía la energía volátil y los precios de los alimentos, se sumergió ligeramente a 2.6%.
El BCE espera que la inflación promedie 2.3% en 2025 antes de establecerse en su objetivo del 2% en 2027. Un impulsor clave de esta tendencia ha sido la moderación en el crecimiento salarial, que se ha desacelerado después de un aumento en la respuesta al pico de inflación pospandémico.
Sin embargo, Lagarde advirtió que la perspectiva de inflación sigue siendo frágil, particularmente frente a posibles choques comerciales que podrían aumentar los costos.
La ruta de tarifa del BCE: ¿Viene la facilidad?
El Banco Central redujo sus tasas de interés clave a principios de este mes en 25 puntos básicos, lo que elevó la tasa de la instalación de depósito al 2.50%, por debajo de un pico de 2024 del 4.00%.
«Nuestra política monetaria es significativamente menos restrictiva», dijo Lagarde, explicando que «los nuevos préstamos se están volviendo menos costosos para las empresas y los hogares, mientras que el crecimiento de los préstamos está aumentando».
Sin embargo, Lagarde enfatizó que el BCE no se está comprometiendo prematuramente con una ruta de reducción de tarifas.
«Especialmente en las condiciones actuales de creciente incertidumbre, seguiremos un enfoque dependiente de datos y reunión para determinar la postura de política monetaria apropiada», dijo.
¿Puede Europa contrarrestar los choques de comercio?
«La respuesta al cambio actual en las políticas comerciales de EE. UU. Debería ser más, no menos, integración comercial, tanto con socios comerciales de todo el mundo como dentro de la UE», dijo.
Indicó el mercado único como una herramienta crítica para impulsar la resiliencia económica europea, estimando que ha agregado entre 12% y 22% al PIB de la UE a largo plazo.
«El nivel de comercio entre los Estados miembros se ha duplicado desde su creación», dijo, y agregó que «un mercado único más profundo es crucial para reducir las barreras comerciales dentro de Europa y crear la escala necesaria para que las empresas prosperen».