La actividad comercial en la eurozona obtuvo un crecimiento mínimo en abril, ya que un sector de servicios vacilantes compensó un rebote de fabricación sorpresa, mientras que aliviar la inflación fortaleció las expectativas de un recorte de tasas del banco central europeo en su próxima reunión de junio.
El Índice de Gerentes de Compras Globales de S&P (PMI) para la Eurozona aumentó ligeramente a 50.1 en abril, un nivel que técnicamente señala el crecimiento, pero solo justo. La lectura, revisada de un 49.7 inicial, reveló una economía que lucha por aprovechar el impulso del primer trimestre del año.
En el corazón de esta lenta expansión hay una divergencia entre los sectores. La producción de fabricación aumentó en su ritmo más rápido en más de dos años, alentado al mejorar las cadenas de suministro y un rebote en la actividad industrial.
En contraste, el sector de servicios, el caballo de batalla económico del bloque, no se expandió, con los servicios PMI cayendo a 50.1 del 51.0 de marzo. Marcó la lectura más débil desde finales de 2024 y sugiere que la demanda entre el turismo, la hospitalidad y los servicios comerciales se están quedando sin fuerza.
El Dr. Cyrus de La Rubia, economista jefe de Hamburg Commercial Bank, dijo que la imagen más amplia sigue siendo moderada: «El sector de servicios, que es un jugador importante, prácticamente estancado en abril. Aunque la producción de fabricación vio un aumento sorprendente, no fue suficiente para evitar la desaceleración general en el crecimiento».
Demanda de arrastre, el sentimiento se atenúa
Detrás de las cifras principales, los datos subyacentes pintan una imagen aleccionadora. Los nuevos pedidos comerciales cayeron durante un undécimo mes consecutivo, y a un ritmo marginalmente más rápido que en marzo. Tanto los productores de bienes como los proveedores de servicios observaron ventas más débiles, continuando una tendencia de demanda suave que ha restringido el crecimiento desde mediados de 2010.
Francia se destacó nuevamente por las razones equivocadas, con su PMI compuesta que señaló la contracción para el octavo mes consecutivo. La segunda economía más grande de la eurozona permanece sumida en la incertidumbre política y el estancamiento, en contraste con actuaciones relativamente mejores en España, Italia y Alemania.
«España lidera la manada en términos de crecimiento, seguido de Italia, luego Alemania con crecimiento marginal, y Francia detrás», dijo De La Rubia. «Esperamos que Alemania supere a Italia pronto gracias a un generoso paquete fiscal, mientras que es probable que Francia permanezca en la parte inferior por ahora».
El empleo en todo el bloque aumentó por segundo mes consecutivo, ya que los altos superiores en los servicios compensan las disminuciones continuas en la fabricación. Sin embargo, las empresas parecen dudas en expandir su fuerza laboral, reflejando una precaución más profunda en medio de la persistente incertidumbre económica.
La confianza sobre el futuro también ha recibido un éxito. Las expectativas comerciales para el próximo año disminuyeron a su nivel más bajo en casi dos años y medio. Marca la cuarta caída mensual consecutiva, subrayando cómo la demanda suave y la incertidumbre geopolítica están pesando sobre el sentimiento.
El BCE tiene espacio para respirar en la inflación
Hay un revestimiento plateado para formuladores de políticas. Las presiones de precios continuaron moderándose en abril, con la inflación de los costos de entrada a un mínimo de cinco meses y los cargos de producción que aumentaron a su ritmo más lento en 2025 hasta ahora. Esto podría reforzar el caso del Banco Central Europeo para un recorte de tarifas en junio, una medida que varios miembros del Consejo de Gobierno ya han señalado.
«En el sector de servicios, las presiones de costos aún son relativamente altas, aunque han disminuido un poco en los últimos meses», dijo De La Rubia. «La inflación ha reducido los precios de venta y continuó tendiendo tendencia más baja … Estas últimas cifras parecen respaldar la postura del BCE».
Con la moderación y el crecimiento de la inflación aún tibios, los mercados tienen un precio cada vez más en un recorte de tasas en la próxima reunión del BCE.
Los mercados pierden vapor después del rally de abril
En los mercados de renta variable, las acciones de la eurozona renunciaron a un terreno el martes después de una fuerte carrera en las últimas semanas. El índice Euro Stoxx 50 cayó un 1%, con el Dax de Alemania bajó un 0,7%y el CAC 40 de Francia menor en un 0,5%.
Los gigantes industriales estaban entre los rezagados. Airbus, Siemens y BASF cayeron alrededor de un 2%, mientras que Carrefour y Unicredit superaron, ambos aumentaron 0.8%.
Las noticias de ganancias agregaron volatilidad. Las acciones continentales aumentaron casi un 2% después de informar sus ventas más fuertes en cuatro años. La compañía afirmó que está bien posicionada en medio de la incertidumbre arancelaria continua.
El fabricante danés de turbinas eólicas Vestas aumentó un 4% después de regresar a las ganancias en el primer trimestre. Hugo Boss aumentó casi un 6% en un ritmo de ingresos, mientras que Philips cayó un 1% después de reducir su perspectiva de margen de todo el año. Se espera que Ferrari informe más tarde el martes.