UniCredit presentó un recurso ante el Consejo de Estado (el tribunal administrativo supremo de Italia y el principal asesor jurídico del gobierno) contra una sentencia del Tribunal Administrativo Regional (TAR) de Lazio, que impidió al banco adquirir Banco Bpm hace cuatro meses.
Banco BPM es el tercer banco de Italia en términos de activos, mientras que UniCredit es el segundo. Una fusión entre ellos habría remodelado completamente el mercado interno y UniCredit afirmó que crearía un valor enorme para las partes interesadas.
Banco BPM rechazó la oferta inicial de UniCredit, argumentando que el precio no reflejaba el valor de BPM y que el acuerdo daría lugar a importantes recortes de empleo y a la dilución de la huella geográfica de BPM; la junta directiva de BPM consideró la oferta hostil e infravalorada.
El gobierno italiano intervino invocando las reglas del “poder del oro”, una especie de veto destinado a proteger activos estratégicos, e insistió en imponer las condiciones de la posible adquisición.
Las condiciones impuestas por el gobierno habrían dificultado que los accionistas de UniCredit apoyaran la adquisición del banco rival.
¿Un choque entre el gobierno italiano y la UE?
La regla del «poder dorado», introducida en Italia en 2012 para cuestiones militares y de defensa y progresivamente extendida a otros sectores estratégicos, nunca se ha utilizado en la banca en los últimos años.
Tanto es así que la UE también se interesó por el caso, enviando una carta a Roma para comprobar que el veto público no violaba la normativa europea.
El gobierno italiano está negociando y aún no ha respondido a los comentarios de Bruselas, que debe decidir el 13 de noviembre si inicia o pospone aún más un procedimiento de infracción contra Italia por este asunto, es decir, si el gobierno había actuado fuera de lugar al impedir la toma de poder.
Por el momento, la institución milanesa no ha hecho ningún comentario público, pero fuentes cercanas a la operación han subrayado que el llamamiento no debe leerse como un gesto de escalada del conflicto con el gobierno italiano, sino más bien como un intento de proteger la reputación de UniCredit y aclarar que el banco no representa un riesgo para la seguridad nacional.
La duración de la sentencia del Consejo de Estado, normalmente de uno a dos años, parece confirmar que el recurso de Unicredit es de principio y no un intento de reabrir el juego para Bpm.
Por su parte, el presidente del Banco Bpm, Massimo Tononi, declaró el martes que no sabía «cuáles son las intenciones de Unicredit para el futuro», reiterando que el principal problema en las negociaciones no era el poder de oro, sino que «la oferta» en sí y sus condiciones financieras eran «claramente insuficientes».
¿Qué decisión está desafiando UniCredit?
El fallo del 12 de julio que UniCredit impugna validó parte del uso por parte del gobierno de su “poder de oro” en respuesta al intento de UniCredit de adquirir el Banco BPM.
El primero exigía que Unicredit cesara todas sus actividades en Rusia antes de enero de 2026, mientras que el segundo le exigía mantener las inversiones italianas en Anima Holding, la sociedad de gestión de activos en la que Banco Bpm es uno de los principales accionistas.
El principal problema sigue siendo el de las operaciones de UniCredit en Rusia, consideradas financiera y políticamente sensibles por el gobierno, sentimiento que han reflejado en los casos de otras empresas italianas.
La semana pasada el director general del banco, Andrea Orcel, reiteró su compromiso de cerrar su presencia en el país de aquí a 2026, explicando que el proceso se ha visto ralentizado por los obstáculos legales y regulatorios impuestos por Moscú.
Según el diario Milán FinanzasUnicredit ha reducido sus activos en un 90% y sus empleados en un 75% desde la invasión de Ucrania, pero Rusia ha amenazado con nacionalizar la totalidad de los activos del banco si decide abandonar el mercado ruso.
También el martes, Unicredit fue reconocida por Coalición de crisis de Greenwichempresa de análisis financiero internacional del grupo S&P Global, como mejor banco financiero de Alemania, donde adquirió acciones de Commerzbank.