Se estima que esta semana se eliminaron de los mercados financieros medio billón de dólares, ya que algunas de las mayores empresas tecnológicas, incluidas Nvidia, Microsoft y Palantir Technologies, experimentaron una caída temporal pero considerable en el precio de sus acciones el martes. Puede que haya sido sólo una corrección de corta duración, pero los expertos advierten sobre crecientes señales de una caída del mercado financiero, que podría costar varias veces esa cantidad.
Ante la creciente dependencia de la tecnología y la inteligencia artificial, los críticos argumentan que apostar por estas ganancias es una apuesta y enfatizan que el futuro sigue siendo incierto.
El banco central de Singapur se unió a un coro global de advertencias del FMI, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y Andrew Bailey sobre las acciones sobrevaluadas.
La Autoridad Monetaria de Singapur dijo el miércoles que esta tendencia está alimentada por el “optimismo en la capacidad de la IA para generar suficientes retornos futuros”, lo que podría desencadenar fuertes correcciones en el mercado de valores en general.
Goldman Sachs y Morgan Stanley predicen una caída del 10% al 20% en las acciones durante los próximos uno o dos años, dijeron sus directores ejecutivos en la Cumbre de Inversiones de Líderes Financieros Mundiales en Hong Kong, informó CNBC.
Los expertos entrevistados por Euronews Business también coinciden en que podría estar en camino una corrección importante.
En el peor de los casos, una caída del mercado podría acabar con billones de dólares de los mercados financieros.
Según Mathieu Savary, estratega jefe europeo de BCA Research, las grandes empresas tecnológicas, incluidas Nvidia y Alphabet, provocarían una desaparición del mercado de 4,4 billones de dólares (3,8 billones de euros) si perdieran sólo el 20% del valor de sus acciones.
«Si bajan un 50%, estamos hablando de un recorte de 11 billones de dólares (9,6 billones de euros)», dijo.
Rally de la IA: ¿burbuja o auge?
El mercado de valores estadounidense ha desafiado las expectativas este año. El S&P 500 ha subido casi un 20% en los últimos 12 meses, a pesar de las tensiones geopolíticas y la incertidumbre comercial mundial impulsadas por las políticas arancelarias de Washington. Las ganancias han sido más fuertes en el sector tecnológico, impulsadas por el optimismo sobre las futuras ganancias de la IA.
Si bien las grandes empresas tecnológicas siguen dando resultados, con inversiones multimillonarias en inteligencia artificial y construcciones masivas de infraestructura que ahora son rutinarias, crece la preocupación por una desaceleración de la economía estadounidense, agravada por los datos limitados durante el cierre del gobierno. Una vez que surjan nuevas cifras, podrían inquietar a los inversores.
El entusiasmo por la IA es más evidente en las extraordinarias ganancias de las acciones de Nvidia y su creciente valoración. La empresa es fundamental para la revolución tecnológica, ya que sus unidades de procesamiento de gráficos (GPU) son esenciales para la informática de IA.
Las acciones de Nvidia han subido más de un 3000% desde principios de 2020, convirtiéndola recientemente en la empresa pública más valiosa del mundo. Sólo entre julio y octubre, ganó 1 billón de dólares (870 mil millones de euros) en capitalización de mercado, aproximadamente igual al PIB anual de Suiza. Sus acciones cotizan a alrededor de 45 veces las ganancias proyectadas para el año fiscal en curso.
Derren Nathan, jefe de investigación de acciones de Hargreaves Lansdown, dijo: «Gran parte de este crecimiento está respaldado por un progreso financiero real y, a pesar del enorme aumento nominal del valor, las valoraciones relativas no parecen exageradas».
Los analistas debaten si el mercado actual refleja la burbuja de las puntocom de 2000. Nathan señala que muchas empresas tecnológicas que fracasaron en aquel entonces nunca alcanzaron la rentabilidad, a diferencia de los gigantes actuales, que generan fuertes ingresos y ganancias, con una fuerte demanda de sus productos.
Ben Barringer, jefe global de investigación tecnológica de Quilter Cheviot, añadió: «Con los gobiernos invirtiendo fuertemente en infraestructura de IA y probablemente recortes de tarifas en el horizonte, el sector tiene bases sólidas. Es un mercado caro, pero no necesariamente una burbuja ruidosa. El impulso es difícil de mantener, y no todas las empresas prosperarán».
BCA Research ve que se está formando una burbuja, aunque no va a estallar de inmediato. El principal estratega europeo, Mathieu Savary, dijo que estas burbujas históricamente alcanzan su punto máximo cuando las empresas comienzan a depender del financiamiento externo para grandes proyectos.
Según Savary, las inversiones en activos para el crecimiento futuro, o gastos de capital, como proporción del flujo de caja operativo, han aumentado del 35% al 70% para los hiperescaladores. Los hiperescaladores son empresas de tecnología como Microsoft, Google y Meta que ejecutan redes masivas de computación en la nube.
«Es probable que la proporción de ganancias operativas supere el 100% antes de que alcancemos el pico», añadió Savary. Esto significa que es posible que pronto estén invirtiendo más de lo que ganan con las operaciones.
Ejemplos recientes de grandes empresas tecnológicas que recurren a la financiación externa para tales medidas incluyen el proyecto Hyperion de Meta con Blue Owl Capital y la emisión de bonos de 3.000 millones de euros de Alphabet para la expansión de la inteligencia artificial y la nube.
Si bien el crecimiento de la inversión en IA es difícil de sostener, Barringer de Quilter dijo a Euronews: «Si el CapEx comienza a moderarse a finales de este año, los mercados pueden empezar a ponerse nerviosos».
Otros factores a tener en cuenta incluyen el rendimiento del capital invertido y el aumento de los rendimientos y las presiones inflacionarias, lo que podría indicar un mayor costo del capital y una burbuja que se acerca a su fin.
“Pero todavía no hemos llegado a ese punto”, dijo Savary.
Más preocupaciones y cómo protegerse contra las turbulencias del mercado
Incluso cuando las empresas de tecnología se suben a la ola de la IA, las expectativas infladas de ganancias futuras pueden resultar difíciles de cumplir.
«El principal problema de los escépticos puede no ser el potencial de la IA en sí, sino las valoraciones que los inversores están pagando por ese potencial y la velocidad a la que esperan que se materialice», dijo el director de inversiones de AJ Bell, Russ Mould.
Un informe reciente de BCA refleja las crecientes razones para cuestionar la narrativa de la IA, pero la tecnología «sigue siendo una fuerza potente», dijo el grupo.
Si el optimismo de los inversores se desacelera, «una fuerte corrección en la tecnología aún podría tener efectos dominó en los mercados más amplios, dado el peso dominante del sector en los índices globales», dijo Barringer. Añadió que otras regiones y clases de activos, como bonos y materias primas, se verían menos directamente afectadas y podrían proporcionar un equilibrio importante durante una recesión.
Según Emma Wall, estratega jefe de inversiones de Hargreaves Lansdown, «los inversores deberían aprovechar esta oportunidad para cristalizar ganancias impresionantes y diversificar sus carteras para incluir una variedad de sectores, geografías y clases de activos, añadiendo resiliencia a las carteras. El precio del oro está volviendo a gritar una advertencia, una sirena de que este repunte no durará».