El Banco Central Europeo dejó las tasas de interés sin cambios el jueves, y la presidenta Christine Lagarde dijo que las autoridades están “en un buen lugar” a pesar de que la inflación cayó por debajo del objetivo, y enfatizó que el BCE “no puede ser rehén de un solo dato”, ya que se apega a un enfoque dependiente de los datos, reunión por reunión.
Bulgaria se convierte en el 21º miembro de la zona del euro
La reunión comenzó con un gesto simbólico cuando el BCE dio la bienvenida a Bulgaria a la zona del euro, a partir del 1 de enero de 2026. Dimitar Radev, Gobernador del Banco Nacional de Bulgaria, se unió al Consejo de Gobierno del BCE con derecho a voto, marcando la culminación del largo camino de Bulgaria hacia la unión monetaria.
Lagarde elogió la adhesión como una prueba más del “atractivo de la moneda única y los beneficios duraderos de la integración europea”.
Desde 1999, el número de miembros de la zona del euro casi se ha duplicado y ahora abarca 21 países.
La inflación disminuye, pero la desinflación se considera temporal
La estimación preliminar de Eurostat mostró que la inflación de la eurozona cayó al 1,7% en enero, desde el 2,0% en diciembre y el 2,1% en noviembre. Esta caída se debió en gran medida a una fuerte caída de los precios de la energía, que disminuyeron un 4,1% interanual.
La inflación subyacente (excluidos los alimentos y la energía) se redujo al 2,2%, su nivel más bajo desde octubre de 2021, mientras que la inflación de los servicios se desaceleró al 3,2%.
Sin embargo, la inflación de los alimentos aumentó ligeramente hasta el 2,7%. Lagarde minimizó los temores de una desinflación excesiva, atribuyendo gran parte de la caída a efectos de base y enfatizando que la cifra general no altera la trayectoria de inflación a mediano plazo del BCE.
«No podemos ser rehenes de un solo dato», comentó.
Varias preguntas indagaron si el lenguaje del BCE se había vuelto más agresivo.
Lagarde rechazó la etiqueta, insistiendo en que la política es “ágil” más que direccional.
Crecimiento económico respaldado por IA, infraestructura y defensa
El PIB de la eurozona aumentó un 0,3% en el cuarto trimestre de 2025, impulsado principalmente por los servicios, particularmente en las tecnologías de la información y las comunicaciones (TIC) y los sectores relacionados con la IA.
En respuesta a preguntas sobre la inteligencia artificial, Lagarde rechazó la idea de que Europa se está quedando atrás decisivamente, señalando en cambio una creciente inversión privada en actividades relacionadas con la IA.
Describió la inversión en TIC como “la gran historia” detrás de la resiliencia de la demanda interna, y destacó que va mucho más allá del software e incluye centros de datos, hardware e infraestructura de soporte.
Fundamentalmente, Lagarde enmarcó la IA como un potencial dividendo de productividad, no como un riesgo de inflación, al menos por ahora.
La actividad de la construcción también cobró impulso, impulsada por la inversión pública en defensa e infraestructura.
Los datos del mercado laboral mostraron una ligera mejora, con el desempleo bajando al 6,2% en diciembre desde el 6,3%. Si bien la demanda laboral se ha enfriado, el BCE no ve señales inminentes de estrés y continúa monitoreando de cerca las tendencias salariales.
Se vigila la apreciación del euro, pero no se apunta a ella
En respuesta a preguntas sobre la apreciación del euro frente al dólar, Lagarde subrayó que el BCE no tiene como objetivo los tipos de cambio, sino que considera su impacto sobre la inflación y el crecimiento.
«Siempre mantenemos una estrecha vigilancia sobre la evolución del tipo de cambio», dijo, añadiendo que la reciente fortaleza del euro ha sido «incorporada a nuestra base de referencia».
«No existe fatalidad ni correlación entre ser una moneda global y ser apreciada en relación con otras», añadió.
También reveló que el BCE enviará una «lista de verificación» de reformas a los líderes de la UE antes de su cumbre de competitividad el 12 de febrero, instándolos a actuar según prioridades de larga data.
Esta lista de verificación describe las reformas (que incluyen completar los mercados de capitales y las uniones bancarias, adoptar el euro digital, profundizar el mercado único, promover la autonomía estratégica y mejorar el marco institucional de la UE) que el BCE considera fundamentales para impulsar el crecimiento, la productividad y el papel internacional del euro.
«Creemos firmemente que es necesario profundizar o acelerar reformas significativas para aprovechar el potencial de Europa», concluyó Lagarde.