La elección alemana podría conducir a posibles reformas del límite de deuda del gobierno, las leyes de inmigración y la política de transición de energía verde. Estos posibles cambios pueden proporcionar optimismo con respecto a la perspectiva económica del país, lo que aumenta el sentimiento del mercado.
Los votantes se dirigirán a las urnas para decidir el próximo líder gubernamental de Alemania el fin de semana. Según la última encuesta de opinión de Politico, los demócratas cristianos de la derecha (CDU/CSU) siguen siendo el favorito, ganando apoyo del 29%, seguido por la alternativa del partido de extrema derecha para Alemania (AFD) con el 21%.
El Partido Socialdemócrata (SPD) del canciller Olaf Scholz está en tercer lugar al 16%, mientras que los Verdes tienen el 13%. El partido de extrema izquierda y la Alianza Sahra Wagenknecht (BSW) están en 6% y 5% respectivamente.
Si la encuesta de la encuesta es precisa, un resultado potencial podría ser una coalición de la CDU con el SPD o los Verdes, ya que es probable que ninguna de las partes obtenga suficientes votos para formar un gobierno solo. Los problemas clave que la nueva coalición del partido gobernante enfrentará el centro del límite de deuda, la inmigración y el cambio climático de Alemania.
Una reforma a la «ruptura de la deuda» de Alemania
La economía de Alemania se contrajo por segundo año consecutivo en 2024 debido a problemas económicos estructurales. Los precios de la energía en alza han sopesado sus actividades de fabricación desde la invasión de Rusia de Ucrania en 2022. El creciente costo de vida, el aumento de la migración y las regulaciones de energía verde han causado insatisfacción pública y comercial, lo que requiere reformas en estas políticas clave.
El primer elemento de la agenda que se espera que el nuevo gobierno aborde es la reforma de la «ruptura de la deuda» de Alemania, una regla fiscal promulgada en 2009 que limita los préstamos del gobierno al controlar el déficit presupuestario al 0.35% del producto interno bruto (PIB) del país.
El canciller Olaf Scholz y los Verdes han pedido aumentar el nivel de deuda, ya que hay un déficit de € 25 mil millones en el presupuesto de 2025. Sin embargo, su socio de coalición, el FDP, rechazó la propuesta, lo que llevó a un colapso del gobierno. Scholz argumentó que la relación deuda / PIB de Alemania es mucho más baja que otras economías desarrolladas, como Estados Unidos, el Reino Unido, Italia y Francia, todos los cuales han superado una relación de deuda / PIB del 100%.
Además, Alemania enfrenta la presión del presidente de la OTAN y los Estados Unidos, Donald Trump, para aumentar su gasto de defensa. El Bundestag aprobó un fondo especial de € 100 mil millones para gastos militares. El presupuesto gubernamental actual deberá aumentar al 3.6% del PIB para cumplir con el objetivo de la OTAN.
El líder de la CDU, Friedrich Merz, prefiere retener la ruptura de la deuda y aboga por reducir los beneficios sociales y reducir el empleo del gobierno. Controversialmente, también apoya los recortes de impuestos, lo que reduciría los ingresos del gobierno. Merz ha expresado su disposición a negociar términos para reducir los subsidios del gobierno. Un resultado potencial podría ser un aumento en la deuda del gobierno al tiempo que reduce simultáneamente los impuestos y el gasto social.
Inmigración ilegal y transición de energía verde
La coalición del partido gobernante abordará la inmigración ilegal al tiempo que fomenta la migración legal para trabajadores calificados. Merz ha pedido reglas de migración más estrictas en su campaña. Scholz y el Partido Verde también han presionado por la deportación de migrantes ilegales.
Con respecto a los objetivos climáticos de la UE, la nueva coalición del partido gobernante puede desafiar el impacto económico de los altos costos de energía verde en Alemania. La industria automotriz del país ha enfrentado múltiples cuellos de botella de crecimiento, incluida la alta inflación, el aumento de los costos de cumplir con los objetivos de transición verde e intensificar la competencia en el extranjero. El líder de CDU, Merz, ha criticado las políticas climáticas de Alemania, llamando a las turbinas eólicas «feas» e indicando un cambio potencial en las regulaciones de energía verde. Esto podría conducir a ajustes en la línea de tiempo para lograr objetivos climáticos y un enfoque más flexible para las fuentes de energía tradicionales.
La reacción del mercado potencial
El DAX ha estado alcanzando repetidamente nuevos máximos durante febrero, con acciones de defensa que lideran amplias ganancias en medio de conversaciones de paz para poner fin a la Guerra de Ucrania. Es probable que los mercados de capital de Alemania continúen esta tendencia, ya que una coalición liderada por CDU podría impulsar el sentimiento del mercado a corto plazo. En primer lugar, el resultado de la elección proporcionará certeza. En segundo lugar, los cambios de política propuestos son el crecimiento pro-económico, alimentando el optimismo sobre las perspectivas económicas del país.
El euro también puede fortalecerse, ya que una economía estabilizadora podría atraer a los inversores a los bonos del gobierno alemán, lo que aumenta los rendimientos de los bonos. Sin embargo, las negociaciones prolongadas posteriores a las elecciones pueden amortiguar el sentimiento de inversión y ejercer presión sobre los mercados de valores y el euro. «Para el EUR, el riesgo más significativo es que las negociaciones de la coalición se prolongan, con la correlación típica entre la mayor incertidumbre política y una moneda más débil», escribió Michael Brown, estratega senior de investigación de Pepperstone en Londres, en una nota.
En última instancia, los movimientos en los mercados de valores europeos y la moneda están impulsados principalmente por factores externos, particularmente desarrollos en los Estados Unidos. Por lo tanto, es probable que cualquier reacción del mercado sea de corta duración.