El sector del software está experimentando su peor liquidación de mercado desde lo peor de la crisis financiera de 2008, pero esta vez el desencadenante no es un colapso bancario, sino la inteligencia artificial.
El sector estadounidense cayó un 14,5% en enero, su peor desempeño mensual desde octubre de 2008. La liquidación se aceleró a principios de febrero, con una nueva caída del 10% en menos de dos semanas.
En el centro de la derrota se encuentra una creciente preocupación de los inversores. Muchos temen que las herramientas de IA no se limiten a mejorar los productos de software existentes, sino que erosionen partes de los modelos de negocio basados en suscripción que han apuntalado el crecimiento del sector durante más de una década.
De los favoritos del mercado de la IA a los lastre del mercado
En Estados Unidos, algunas de las antiguas figuras destacadas del sector han experimentado retrocesos dramáticos.
Unity Software, que proporciona herramientas para desarrolladores de videojuegos, el grupo de ciberseguridad Rapid7 y la plataforma de interacción con el cliente Braze han perdido cada uno más de la mitad de su valor de mercado desde principios de año.
Ni siquiera los gigantes se han salvado. Palantir, considerado durante mucho tiempo un referente de la IA, junto con los incondicionales empresariales Salesforce, Intuit y ServiceNow, ha caído alrededor de un 30% en lo que va del año.
Uno de los desencadenantes clave de la liquidación del sector fue la presentación por parte de Anthropic de nuevos complementos empresariales para su asistente Claude AI en enero.
El anuncio empujó repentinamente a los inversores a plantearse una pregunta incómoda: si la IA puede hacer lo que hacen estas plataformas de software, ¿por qué necesitamos esas plataformas?
Cuando Estados Unidos estornuda, Europa se resfría
El sector de software más amplio de Europa está valorado en aproximadamente 300 mil millones de euros y está fuertemente concentrado en un puñado de empresas.
Esa concentración hace que cada caída porcentual sea más visible y más dolorosa.
SAP, el grupo tecnológico insignia de Alemania, es, con diferencia, la mayor empresa de software europea, con una capitalización de mercado de alrededor de 200.000 millones de euros.
Las acciones de SAP ya han caído aproximadamente un 20% en lo que va del año y un 40% desde su máximo en febrero de 2025.
En términos de valor de mercado, SAP ha perdido 188.000 millones de euros sólo durante el año pasado, casi la mitad de su capitalización actual.
Aún más preocupante que la cifra es la tendencia: SAP se dirige a su noveno mes consecutivo de caídas. Eso nunca había sucedido en más de 30 años de actividad comercial.
Para una empresa considerada durante mucho tiempo un pilar de la resiliencia tecnológica europea, el simbolismo es crudo.
La francesa Dassault Systèmes, conocida por sus plataformas de diseño e ingeniería 3D utilizadas en el sector aeroespacial y de fabricación, ocupa el segundo lugar entre los grupos de software que cotizan en bolsa en Europa, con una capitalización de mercado de alrededor de 24 mil millones de euros.
Sus acciones han caído aproximadamente un 25% desde principios de año y se dirigen a un quinto mes consecutivo de caídas, la racha de pérdidas más larga desde 2016.
En tercer lugar se encuentra Sage Group. El proveedor británico de software de contabilidad ha caído alrededor de un 25% en lo que va del año, incluida una caída del 17% sólo en febrero, lo que coloca a la acción en camino de su desempeño mensual más débil desde julio de 2002.
El grupo británico de información y análisis RELX sufrió una fuerte caída del 17% en una sola sesión a principios de este mes (su caída diaria más pronunciada desde 1988) y ahora está en camino a lo que podría convertirse en su peor mes registrado.
Las acciones de software europeas con peor rendimiento en 2026
Si los pesos pesados del software en Europa están bajo presión, las empresas medianas están sintiendo la tensión aún más agudamente.
Las empresas más pequeñas tienden a tener bases de clientes más estrechas y flujos de ingresos menos diversificados, lo que significa que los cambios en el sentimiento de los inversores pueden traducirse en oscilaciones más pronunciadas en el precio de las acciones.
La francesa Sidetrade, que utiliza inteligencia artificial para ayudar a las empresas a gestionar los procesos de pedido a cobro, ha caído casi un 50% desde principios de año, lo que la convierte en el nombre más afectado en el espacio europeo del software.
Lime Technologies de Suecia, un proveedor de CRM centrado en la región nórdica, ha perdido casi un 38%, mientras que cBrain de Dinamarca, conocida por sus plataformas digitales utilizadas por las administraciones públicas, ha perdido aproximadamente un 35%.
El grupo noruego LINK Mobility, que proporciona plataformas de comunicaciones y mensajería para empresas, y SmartCraft, que ofrece herramientas basadas en la nube para la industria de la construcción, han caído cada uno alrededor de un 32%.
El grupo francés 74Software, especializado en gestión de API e integración de finanzas digitales, ha registrado una caída igualmente pronunciada.
¿Pánico en el software o simplemente cambio de precios en el mercado?
El debate entre expertos refleja la incertidumbre del mercado.
Jensen Huang, director ejecutivo de Nvidia, ha descartado la idea de que la IA reemplazará al software como “la cosa más ilógica del mundo”, argumentando que la IA mejorará los sistemas existentes en lugar de eliminarlos.
Wedbush Securities dijo que los mercados están descontando «un escenario de Armagedón» que parece desconectado de la realidad corporativa, y señaló que las empresas no eliminarán la infraestructura de software de la noche a la mañana.
Los estrategas de JP Morgan han sugerido de manera similar que los inversores están descartando los peores escenarios de perturbación que es poco probable que se materialicen en el corto plazo.
El veterano inversionista de Wall Street, Ed Yardeni, dijo que los mercados han pasado de una “foria por la IA a una fobia a la IA”, lo que indica que si bien las valoraciones de la industria ahora parecen más convincentes, es posible que las expectativas de ganancias aún no reflejen plenamente la posible desaceleración que enfrentan las empresas de software.
Sin embargo, otros instan a tener precaución. El estratega de Goldman Sachs, Ben Snider, ha advertido sobre el “riesgo de caída a largo plazo”, estableciendo paralelismos con industrias como la de los periódicos y el tabaco que subestimaron el cambio estructural.
El experto destacó una rotación fundamental del mercado, en la que los inversores abandonan rápidamente las acciones de software expuestas a la IA y reasignan capital hacia sectores cíclicos y orientados al valor más estrechamente vinculados a la “economía real”.
¿Qué pasa después?
La pregunta central es si esto marca una revisión necesaria de los precios de un sector que se había beneficiado de años de valoraciones elevadas, o las primeras etapas de un reinicio más estructural impulsado por la IA.
Para los inversores, la liquidación actual va más allá de las ganancias trimestrales o las expectativas de tipos de interés. Refleja una incertidumbre más profunda sobre cómo se creará y capturará valor en una economía impulsada por la IA.
Si las herramientas de inteligencia artificial reducen la necesidad de múltiples capas de software empresarial, los márgenes y el poder de fijación de precios podrían verse presionados.
Si, en cambio, la IA mejora la productividad dentro de las plataformas existentes, la corrección actual puede resultar excesiva.
La historia sugiere que las transiciones tecnológicas rara vez eliminan sectores enteros. Más a menudo, remodelan las jerarquías competitivas.
Es probable que algunas empresas salgan fortalecidas, mientras que otras tendrán dificultades para defender su poder de fijación de precios o su relevancia.
La industria del software no va a desaparecer de la noche a la mañana. Pero es probable que sus ganadores y perdedores sean muy diferentes a los de la última década.